Emre Yumlu 
Dünyanın en büyük dijital varlık hazinesi şirketi olarak öne çıkan Strategy, MSCI’nin endeks kriterlerinde planladığı değişikliğe karşı resmi olarak harekete geçti. Şirket, özellikle yüksek miktarda “faaliyet dışı varlık” bulunduran işletmeleri Global Investable Market Indexes kapsamından çıkarabilecek yeni düzenlemeye itiraz etti.
Strategy Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor ile CEO Phong Le’nin pazartesi günü imzaladığı mektupta, MSCI’nin yürüttüğü danışma süreci sert ifadelerle eleştirildi. Şirket, önerilen yaklaşımın ayrımcı, keyfi ve yanlış bir çerçeveye dayandığını savunarak teklifin tamamen geri çekilmesini istedi.
Strategy’ye göre düzenlemenin yürürlüğe girmesi şirketin operasyonlarını doğrudan ve ciddi biçimde etkilemeyecek. Ancak şirket, MSCI’nin bağımsız ve tarafsız bir endeks sağlayıcısı olarak piyasalardaki güvenilirliğinin zarar görebileceği görüşünde.
MSCI Kriterleri Hangi Şirketleri Etkileyebilir?
MSCI, geçen ay başlattığı danışma sürecinde şirketlerin bilanço yapısına ilişkin yeni bir inceleme sistemi önerdi. Teklife göre toplam varlıklarının yüzde 50’sinden daha azını doğrudan faaliyetlerinde kullanan şirketler, beş farklı ek finansal oran üzerinden değerlendirilecek.
Söz konusu beş kriterden en az dördünü karşılayan şirketlerin ilgili endekslere dahil edilmemesi planlanıyor. Bu durum, özellikle büyük Bitcoin veya diğer dijital varlık rezervlerini bilançosunda tutan şirketler açısından önemli bir tartışma yarattı.
Yeni teklif, MSCI’nin 2025 yılında dijital varlık hazinesi şirketlerinin endekslerdeki geleceğini incelemeye başlamasının devamı niteliğini taşıyor. Sektörden gelen yoğun eleştiriler sonrasında MSCI, ocak ayında bu şirketleri endekslerden çıkarmamış ve kriterleri yeniden gözden geçirme kararı almıştı.
Mayıs 2026’da yapılan bir simülasyon ise tartışmanın boyutunu ortaya koydu. Simülasyonda Strategy ve Metaplanet’in yanı sıra uranyum varlıklarına yatırım yapan Yellow Cake’in doğrudan endekslerden çıkarılması öngörüldü. SharpLink ise aynı çalışmada izleme listesine alınabilecek şirketler arasında gösterildi.
Strategy Bitcoin’i Faaliyet Dışı Varlık Olarak Görmüyor
Strategy’nin itirazının merkezinde Bitcoin’in nasıl sınıflandırılacağı sorusu bulunuyor. Şirket, MSCI’nin yeni yaklaşımını dijital varlık hazinesi şirketlerini hedef almak için oluşturulmuş dolaylı bir yöntem olarak değerlendirdi.
Strategy’ye göre “faaliyet gösteren varlık” ve “faaliyet dışı varlık” kavramları, ABD Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri olan GAAP, Uluslararası Finansal Raporlama Standartları veya mevcut menkul kıymet mevzuatı kapsamında açık ve ortak bir tanıma sahip değil.
Şirket ayrıca Bitcoin hazinesini kendi finansal raporlarında bir faaliyet segmenti olarak ele aldığını vurguladı. Strategy, Bitcoin portföyünden kaynaklanan kazanç ve kayıpları da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile yapılan görüşmelerin ardından faaliyet giderleri kapsamında muhasebeleştirdiğini belirtti.
Bu nedenle şirket, Bitcoin’in otomatik biçimde faaliyet dışı varlık kategorisine alınmasının kendi raporlama uygulamalarıyla çeliştiğini düşünüyor. Strategy ayrıca önerilen sistemin yüksek miktarda varlık tutan gayrimenkul yatırım ortaklıkları, kereste işletmeleri ve enerji altyapısı şirketleri üzerinde aynı etkiyi yaratmadığını savunuyor.
Dijital Varlık Şirketleri İçin Ayrı Bir Standart Mı Oluşuyor?
Strategy, yeni kriterlerin pratikte dijital varlık hazinesi şirketlerini diğer sektörlerden farklı şekilde etkileyebileceğine dikkat çekiyor. Şirkete göre aynı yaklaşım, bilançosunda yüksek miktarda fiziksel veya finansal varlık bulunduran diğer işletmelere uygulanmazken Bitcoin merkezli şirketler için daha ağır sonuçlar doğurabilir.
Bu nedenle Strategy, MSCI’nin düzenlemeyi kabul etmesi halinde kuralların geriye dönük biçimde uygulanmamasını talep etti. Şirket, yeni kriterlerin yalnızca teklif kesinleştikten sonra yayımlanacak finansal raporları kapsamasını istedi.
Strategy ayrıca düzenlemenin kabul görmüş muhasebe ilkeleri veya açık hukuki standartlara dayandırılmasını talep etti. Şirket, danışma sürecinde kullanılan kayıtların kamuoyuyla paylaşılmasını ve yeni tarama yönteminin neden gerekli olduğunun ayrıntılı biçimde açıklanmasını da istedi.
MSCI Kararı Ne Zaman Açıklayacak?
Strategy’nin bir diğer talebi ise “faaliyet gösteren” ve “faaliyet dışı” varlıklar arasındaki farkın hangi objektif kriterlerle belirleneceğinin netleştirilmesi oldu. Şirket, mevcut teklifin yeterince açık tanımlara dayanmadığını düşünüyor.
MSCI, düzenlemeye ilişkin görüş ve değerlendirmeleri 30 Eylül tarihine kadar kabul edecek. Endeks sağlayıcısının nihai kararını ise 16 Ekim’e kadar açıklaması bekleniyor.
Teklifin kabul edilmesi halinde yeni düzenlemelerin aralık ayında yürürlüğe girmesi planlanıyor. Kararın özellikle Bitcoin ve diğer dijital varlık rezervlerini bilançosunda tutan şirketlerin endekslerdeki konumu üzerinde önemli etkileri olabilir.
Bu içerik kesinlikle yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Piyasalar yüksek risk içermektedir ve yatırım kararlarınızı almadan önce kendi araştırmanızı yapmanız önemlidir.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.