Emre Yumlu 
Bitcoin fiyatının geleceği yalnızca ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz kararlarına bağlı olmayabilir. BitMEX’in kurucu ortaklarından ve Maelstrom yatırım şirketinin yatırım direktörü Arthur Hayes, kripto para piyasasının yönünü belirleyecek temel unsurlardan birinin ticari bankaların kredi faaliyetleri ve bilanço büyüklükleri olduğunu düşünüyor. Hayes’e göre dolar likiditesi yeniden toparlanma sürecine girse de Fed veya bankalar bilançolarını genişletmeye başlayana kadar Bitcoin üzerinde aşağı yönlü baskı sürebilir.
Hayes, 2 Kasım’da X hesabından yaptığı paylaşımda dolar likiditesindeki gelişmelere dikkat çekti. Ona göre BTC’nin kalıcı bir yükseliş hareketine geçmesi için finansal sisteme daha fazla dolar girmesi gerekiyor. Bu nedenle yalnızca merkez bankasının politikalarını değil, ticari bankaların kredi verme kapasitesini de takip ediyor.
Bitcoin Fiyatını Bankaların Kredi Politikası Nasıl Etkiler?
Dolar likiditesi, finansal sistemde harcama ve yatırım için kullanılabilen dolar fonlarının miktarını ifade ediyor. Bankaların kredi hacmini artırması, piyasadaki kullanılabilir para miktarını genişletebilen mekanizmalardan biri. Hayes’in yaklaşımında bu süreç, Bitcoin gibi riskli varlıklara yönelik talebi destekleyebilecek önemli bir unsur olarak öne çıkıyor.
Ticari bankalar kredi verdiğinde borçlunun hesabında aynı tutarda mevduat oluşturuyor. Böylece yeni kredi, bankacılık sistemi içinde harcanabilir veya yatırıma yönlendirilebilir para yaratıyor. İngiltere Merkez Bankası da bu para yaratma sürecinin para politikası, düzenlemeler ve bankaların kârlılık koşulları gibi faktörlerle sınırlandığını belirtiyor.
Ancak küresel likidite, para arzı, banka mevduatları ve merkez bankası rezervleri aynı kavramlar değil. Özellikle ticari bankaların kredi yoluyla mevduat oluşturması için Fed’in doğrudan varlık satın alması gerekmiyor. Bu ayrım, Hayes’in neden bankaların bilançolarını da Bitcoin açısından önemli gördüğünü açıklıyor.
Fed Bilançosu Ve Rezervler Neden Önemli?
Merkez bankasının bilançosunu genişletmesi, finansal sisteme likidite sağlayabilecek başka bir kanal oluşturuyor. Fed’in varlık satın alımları bankacılık sistemindeki rezervleri artırabilir. Bununla birlikte, diğer hesaplarda yaşanan hareketler bu etkinin bir bölümünü ortadan kaldırabilir.
Fed personelinin ocak ayında yayımladığı bir analiz bu konuya dikkat çekmişti. Analize göre ABD Hazinesi’nin Fed’deki nakit bakiyesinin veya ters repo bakiyelerinin yükselmesi, Fed aksi yönde bir işlem yapmadığı sürece bankaların rezervlerini azaltabiliyor. Dolayısıyla yalnızca Fed’in varlık büyüklüğüne bakmak, piyasadaki gerçek likidite koşullarını anlamak için yeterli olmayabilir.
Hayes’in yaklaşımı, yatırımcıların merkez bankası kararlarının yanında ticari bankaların kredi hacmini ve rezerv verilerini de izlemesi gerektiğine işaret ediyor. Bu göstergeler, Bitcoin için olası bir likidite dönüşümünün daha erken anlaşılmasına yardımcı olabilir.
Arthur Hayes Daha Önce Hangi Sinyallere Dikkat Çekti?
Hayes, ocak ayında da Bitcoin’in toparlanma ihtimalini banka kredileri ve Fed’in varlık alımlarıyla ilişkilendirmişti. Her iki mekanizmanın dolar likiditesini artırabileceğini savunmuştu. Ayrıca Bitcoin’in 110.000 doların üzerine çıkmasının, şirket hazinelerinde BTC tutan firmalar üzerinden kaldıraçlı Bitcoin yatırımlarına olan ilgiyi yeniden canlandırabileceğini öne sürmüştü.
Nisan ayında yaptığı değerlendirmede ise kredi piyasasındaki stresin Bitcoin’in yükseliş potansiyelini sınırlayabileceğini söylemişti. Hayes’e göre kalıcı bir yükseliş için politika yapıcıların sisteme likidite sağlaması gerekebilir. Bu yaklaşımda para arzındaki genişleme, borçlanma maliyetlerinden daha belirleyici bir konumda bulunuyor.
Ocak ayındaki koşullu yükseliş senaryosunda Hayes, döviz müdahalelerini de takip ediyordu. Merkez bankalarının döviz kurlarını etkilemek amacıyla para birimlerini alıp satması anlamına gelen bu müdahaleler, dolar likiditesi açısından önem taşıyor. Hayes, Fed’in dolar dışındaki para birimleri üzerinden tuttuğu yabancı para varlıklarındaki artışı, Bitcoin pozisyonunu büyütmek için potansiyel bir sinyal olarak değerlendirmişti.
Bitcoin İçin 1 Milyon Dolar Beklentisi Ne Anlama Geliyor?
Hayes’in uzun vadeli tahminleri de dikkat çekiyor. Crypto Wendy O ile yaptığı röportajda Bitcoin’in ilerleyen dönemde 1 milyon dolara ulaşabileceği görüşünü destekledi. Ayrıca Bitcoin ETF’lerine giren sermaye akışlarını, Michael Saylor’ın şirketi üzerinden yaptığı Bitcoin alımlarından daha yakından takip ettiğini belirtti.
8 Ekim’de paylaştığı yükseliş senaryosunda ise yapay zekânın şifreleme teknolojilerini tehdit edebileceğine yönelik endişelere rağmen kripto piyasasında büyük bir ralli beklediğini açıkladı. Bu beklentisinin temelinde yeniden para yaratılması ve likiditenin genişlemesi bulunuyor.
Hayes’in değerlendirmeleri, Bitcoin’in yönünü anlamak için yalnızca faiz kararlarına odaklanmanın yeterli olmayabileceğini gösteriyor.
Bu içerik kesinlikle yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Piyasalar yüksek risk içermektedir ve yatırım kararlarınızı almadan önce kendi araştırmanızı yapmanız önemlidir.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.