Emre Yumlu 
Ethereum, Merge güncellemesinden bu yana Bitcoin karşısında ciddi bir değer kaybı yaşadı. Kripto para piyasasında uzun süredir tartışılan bu performans farkı hakkında Ethereum ekosisteminden dikkat çekici bir değerlendirme geldi. Erken dönem Ethereum katılımcılarından ve halen ağ üzerinde geliştirme yapan Reid, sorunun piyasa döngülerinden değil, yıllar içinde biriken stratejik ve operasyonel hatalardan kaynaklandığını savundu.
Reid’e göre Ethereum’un Bitcoin karşısındaki zayıf görünümü tesadüf değil. Geliştirici, Ethereum Foundation’ın aldığı kararların ve kaçırılan ürün fırsatlarının ETH fiyat performansını doğrudan etkilediğini öne sürüyor.
Ethereum Ve Bitcoin Arasındaki Fark Ne Kadar Açıldı?
Merge güncellemesinin gerçekleştiği Eylül 2022 döneminde ETH/BTC oranı yaklaşık 0,085 seviyesine kadar yükselmişti. Ancak Mayıs ayının sonlarına gelindiğinde bu oran 0,028 seviyesine kadar geriledi.
Bu değişim, Ethereum’un Bitcoin karşısında yaklaşık yüzde 65 değer kaybettiğini gösteriyor. Aynı dönemde ETH fiyatı da 2.000 doların altına inerken, son bir yıllık süreçte yaklaşık yüzde 21 düşüş yaşadı. Reid, bu performansın piyasa koşullarından çok Ethereum yönetiminin tercihleriyle bağlantılı olduğunu düşünüyor.
Merge Sonrası Strateji Neden Eleştiriliyor?
Ethereum’un Merge güncellemesiyle enerji tüketimini yüzde 99,95 oranında azaltması sektörde önemli bir başarı olarak görülmüştü. Ancak Reid’e göre bu mesaj yatırımcıların ve kurumların öncelik verdiği konularla tam olarak örtüşmedi.
Kurumsal yatırımcılar daha fazla getiri fırsatı ararken, geliştiriciler ağın kesinleşme süresine odaklandı. Son kullanıcılar ise daha düşük işlem maliyetleri talep etti. Bu süreçte Solana gibi rakip blok zinciri projeleri hız ve kullanıcı deneyimi üzerine yoğunlaştı.
Öte yandan Proof-of-Stake sisteminin Ethereum yol haritasında 2015 yılından beri yer almasına rağmen hayata geçirilmesi yaklaşık yedi yıl sürdü. Aynı dönemde Solana, ana ağını devreye aldı ve cüzdanlar, merkeziyetsiz borsa uygulamaları ile finans ürünlerini hızla kullanıcıların hizmetine sundu.
Ethereum Staking Uygulaması Eksikliği Nasıl Bir Sorun Yarattı?
Reid’in en sert eleştirilerinden biri Ethereum’un resmi bir staking uygulamasına sahip olmaması oldu. Merge üzerinden üç yıl geçmesine rağmen kullanıcıların doğrulayıcı olmak için en az 32 ETH bulundurması gerekiyor.
Bu durum birçok yatırımcıyı üçüncü taraf çözümlere yöneltti. Özellikle Lido, stake edilen ETH miktarının yaklaşık yüzde 24’ünü kontrol eder hale geldi. Ethereum geliştiricileri uzun süredir merkezileşme risklerine dikkat çekse de kullanıcılar alternatif eksikliği nedeniyle bu platformları tercih etmeye devam ediyor.
Rollup Stratejisi ETH İçin Dezavantaja Mı Dönüştü?
Reid’e göre Ethereum’un rollup merkezli büyüme modeli de önemli sonuçlar doğurdu. Mart 2024’te devreye alınan EIP-4844 güncellemesi sonrası işlem maliyetleri ciddi şekilde düştü. Ancak bu durum ağın gelirlerini de etkiledi.
Verilere göre Ethereum’un çeyreklik işlem ücreti gelirleri, 2021’in son çeyreğinde ulaştığı 4,3 milyar dolarlık zirveden yaklaşık yüzde 95 geriledi. Arbitrum gibi Katman-2 projeleri yüksek kârlılık oranları açıklarken, Base ağının 2025 ortasına kadar rollup gelirlerinin yaklaşık yüzde 70’ini topladığı belirtiliyor.
Ayrıca büyük Katman-2 projelerinin kendi token yapılarını oluşturması, sermayenin ekosistem içinde parçalanmasına neden oldu. Buna karşılık Solana’nın gelir ve değer yakalama mekanizması doğrudan kendi token ekonomisine katkı sağlıyor.
Ethereum’un Bitcoin karşısındaki performansının önümüzdeki dönemde nasıl şekilleneceği büyük ölçüde Ethereum Foundation’ın ürün geliştirme hızına bağlı olacak. Bu gelişmeleri takip ederek kripto yatırımı kararlarınızı daha bilinçli şekilde değerlendirebilirsiniz.
Bu içerik kesinlikle yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Piyasalar yüksek risk içermektedir ve yatırım kararlarınızı almadan önce kendi araştırmanızı yapmanız önemlidir.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.