Yeliz Akmaca 
Ethereum piyasasında dikkat çekici bir tablo oluştu. Borsalardaki ETH rezervleri 2026 başından bu yana yaklaşık yüzde 10 azalırken, dolaşımdaki arzın yüzde 34’ünden fazlası staking’de tutuluyor. Spot Ethereum ETF’lerine para girişi sürerken stablecoin likiditesinin de Ethereum ağına yöneldiği görülüyor.
Buna rağmen Ethereum fiyatı yaklaşık 1.900 dolar seviyesinde sıkışmış durumda. Onchain veriler arz tarafında daralmaya işaret ederken, ABD’deki spot talebin henüz fiyatı yukarı taşıyacak kadar güçlenmediği görülüyor.
Peki Ethereum’da satış için kullanılabilecek arz azalırken ETH neden hâlâ yükselmiyor?
Borsalardaki Ethereum Rezervi %10 Azaldı
CryptoQuant verilerine göre tüm borsalardaki toplam Ethereum rezervi 15,12 milyon ETH seviyesine geriledi.
Bu rakam yıl başında yaklaşık 16,86 milyon ETH seviyesindeydi.
Böylece borsalarda tutulan ETH miktarı yaklaşık 1,74 milyon ETH azaldı. Bu da yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 10’luk düşüş anlamına geliyor.
Borsalardaki rezervlerin azalması, yatırımcıların ellerindeki ETH’yi satış için borsalarda tutmak yerine farklı amaçlarla çektiğini gösterebilir. Ancak bu veri tek başına gelecekte fiyatın yükseleceği anlamına gelmiyor
Ethereum Arzının %34’ünden Fazlası Staking’de
Satışa açık olabilecek ETH miktarındaki daralma yalnızca borsa rezervleriyle sınırlı değil.
Staking’de tutulan Ethereum miktarı, dolaşımdaki arzın yüzde 34’ünün üzerine çıktı. Validator çıkış kuyruğu da sıfıra yakın seviyede bulunuyor.
Bu tablo, Ethereum sahiplerinin önemli bölümünün varlıklarını stake etmeyi tercih ettiğini gösteriyor.
Dolayısıyla piyasadaki ETH arzının bir bölümü hem borsalardan uzaklaşıyor hem de staking mekanizması üzerinden tutuluyor.
Ancak bu durumun fiyat üzerindeki etkisinin ortaya çıkması için karşı tarafta yeterli talebin oluşması gerekiyor.
Ethereum ETF’leri de Arzı Piyasadan Çekiyor
Spot Ethereum ETF’lerinde görülen para girişleri de arz tarafındaki tabloyu destekliyor.
SoSoValue verilerine göre ABD’deki spot Ethereum ETF’leri, 7 Ağustos’a kadar olan dört haftalık dönemde yaklaşık 482 milyon dolarlık giriş çekti.
Üstelik bunun yaklaşık 245 milyon doları yalnızca son haftada gerçekleşti.
Spot Ethereum ETF’lerinin kümülatif net girişleri ise yaklaşık 11,46 milyar dolara ulaştı.
Bu gelişme, kurumsal yatırımcıların Ethereum’a yönelik ilgisinin tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor. Ancak ETF girişlerinin fiyat üzerinde henüz güçlü bir kırılma yaratmadığı da açık.
Ethereum Ağında Kullanım Artıyor
Arz tarafındaki daralma, Ethereum ağındaki faaliyetlerle de aynı döneme denk geliyor.
Yeni akıllı sözleşme dağıtımlarında belirgin bir artış görülürken, analist Tanaka’nın verilerine göre haftalık işlem aktivitesi 20 milyonun üzerinde seyrediyor.
Bu seviye tarihsel zirvelere yakın bulunuyor.
Böylece Ethereum’da bir tarafta borsalardaki kullanılabilir arz azalırken diğer tarafta ağ üzerindeki aktivitenin yüksek kaldığı bir tablo oluşuyor.
Onchain analizlerde de benzer dönemlerde borsa likiditesinin azalması ve ağ aktivitesinin artmasının, talep belirgin bir yön kazandığında daha sert fiyat hareketlerine zemin hazırlayabildiğine dikkat çekiliyor.
Ancak bu yapı tek başına bir zamanlama sinyali oluşturmuyor.
Stablecoin Likiditesi Ethereum’a Kayıyor
Ethereum’daki dikkat çekici gelişmelerden biri de stablecoin likiditesinin yön değiştirmesi.
CryptoOnchain verilerine göre son 14 günde Binance’e yönelen stablecoin netflow’u günlük ortalama 87 milyon dolar oldu. Ancak asıl değişim, likiditenin hangi blockchain üzerinde tutulduğunda görüldü.
Binance’teki Tron tabanlı USDT rezervleri yaklaşık iki haftada 1,4 milyar dolardan 709 milyon dolara geriledi. Ethereum tabanlı stablecoinlerde ise tersine bir hareket yaşandı. Ethereum üzerindeki USDT’nin haftalık netflow’u %210, USDC girişleri ise %114 arttı.
Bu tablo, likiditenin piyasadan çıktığından çok Ethereum’a doğru yön değiştirdiğine işaret ediyor. Piyasa yapıcıların tercihinde daha derin DeFi likiditesi, Ethereum’un genişleyen piyasa altyapısı veya ETH’deki olası volatilite beklentisi etkili olabilir.
Peki ETH Neden 1.900 Dolarda Sıkıştı?
İşte Ethereum için asıl soru burada ortaya çıkıyor.
Arz azalıyor. Staking yükseliyor. ETF’lere para giriyor. Ethereum ağı aktif kalıyor. Stablecoin likiditesi Ethereum’a yöneliyor.
Buna rağmen ETH fiyatında güçlü bir kırılma yaşanmıyor.
Bunun en önemli nedenlerinden biri ABD’deki spot talebin zayıf kalması olabilir.
Coinbase Premium Index, ABD’deki spot Ethereum talebini diğer piyasalara kıyasla ölçüyor. Endeks mayıs başından bu yana negatif seyrediyor ve yaklaşık -0,069 seviyesinde bulunuyor.
Bu da ABD piyasasındaki alıcıların henüz Ethereum fiyatını yukarı taşıyacak kadar güçlü bir üstünlük kuramadığını gösteriyor.
Dolayısıyla piyasadaki arz daralmasına rağmen yeni talep yeterince güçlenmediği için fiyat baskılanmaya devam ediyor olabilir.
ETH İçin 2.000 Dolar Seviyesi Kritik
Ethereum’un fiyat hareketi de bu tabloyu destekliyor.
Analist Michaël van de Poppe, ETH’nin 1.800-2.000 dolar aralığında hareket ettiğine dikkat çekiyor. Volatilitenin ise çok yıllı düşük seviyelere yakın olduğu belirtiliyor.
Van de Poppe’ye göre 2.000 doların üzerinde gerçekleşecek temiz bir kırılım, Ethereum’da daha güçlü bir hareketin önünü açabilir.
Ancak mevcut veriler henüz böyle bir kırılımın kesinleştiğini göstermiyor.
ETF girişlerinin devam etmesine rağmen fiyatın tepki vermemesi, piyasada arzı karşılayan başka satışların bulunduğunu veya mevcut talebin henüz yeterince güçlü olmadığını düşündürüyor.
Ethereum’da Arz Sıkışması Ne Anlama Geliyor?
Ethereum piyasasında birkaç önemli gelişme aynı noktada birleşiyor. Borsalardaki ETH rezervleri azalıyor, staking’deki arz yüzde 34’ün üzerine çıkıyor ve spot ETF’ler yeni talep yaratıyor. Ethereum ağındaki aktivite yüksek kalırken stablecoin likiditesi de Ethereum’a yöneliyor.
Buna karşın ABD spot talebi henüz güçlü değil ve ETH 1.800-2.000 dolar bandından çıkabilmiş değil. Bu nedenle mevcut tabloyu tek başına bir yükseliş sinyali olarak değerlendirmek doğru olmaz.
Talep güçlenir ve ETH 2.000 dolar direncini hacimli şekilde aşarsa, piyasadaki arz daralmasının fiyat üzerindeki etkisi daha belirgin hale gelebilir.
Kısacası Ethereum’da satışa açık arz azalıyor ancak fiyatı harekete geçirecek güçlü talep henüz ortaya çıkmış değil. Arz sıkışması oluşuyor, fakat henüz tetikleyici yok.
Bu içerik genel piyasa verilerine dayanır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.