Yeliz Akmaca 
Bitcoin fiyatı bir haftada 81.000 doların üzerinden 73.000 doların altına geriledi. Piyasadaki satış baskısı yalnızca makroekonomik gelişmelerle açıklanmıyor. Stablecoin likiditesindeki daralma, kaldıraçlı pozisyonların yarattığı tasfiye riski ve dev bir halka arzın sermaye çekme ihtimali de düşüşün arka planında öne çıkıyor.
Bitcoin, geçen hafta çarşamba günü 81.000 doları aşmıştı. Ancak satışlar hız kazandı ve BTC, 11 Kasım öncesindeki işlem gününde 73.000 doların altına indi. Böylece fiyat, ağustos ayındaki yükselişin başlangıcından bu yana en düşük seviyelerinden birini gördü.
ABD’deki enflasyon endişeleri, ara seçimlerin ardından kripto piyasasına yönelik belirsizlik ve spot Bitcoin ETF’lerinden çıkan sermaye satış baskısını artırdı. Bitcoin ETF’leri yalnızca geçen hafta yaklaşık 1,3 milyar dolarlık net çıkış yaşadı. Yeni haftada da çıkışlar devam etti.
Ancak CryptoPotato’nun aktardığı üç gelişme, piyasadaki baskının daha az görünür kaynaklarına işaret ediyor.
USDT Arzı Neden 6,6 Milyar Dolar Azaldı?
Kripto piyasasında stablecoin arzı, yatırımcıların alım gücünü anlamak açısından önemli göstergelerden biri. CryptoQuant verilerine göre USDT’nin piyasa değeri son birkaç ayda yaklaşık 6,6 milyar dolar azaldı.
CryptoQuant, 10 Kasım tarihli analizinde bu daralmanın Aralık 2022’deki FTX çöküşünden sonra görülen düşüşün iki katından fazla olduğuna dikkat çekti.
USDT, kripto piyasasında dolar bazlı işlem likiditesinin önemli kaynaklarından biri. Yatırımcılar bu varlığı Bitcoin ve altcoin alımlarında kullanabiliyor. USDT arzının küçülmesi, piyasaya girebilecek yeni sermayenin azalması anlamına gelebilir.
Bu nedenle stablecoin piyasasındaki daralma, Bitcoin üzerindeki satış baskısını artırabilecek koşullardan biri olarak öne çıkıyor. Ancak USDT piyasa değerindeki düşüş, tek başına yatırımcıların Bitcoin sattığını kanıtlamıyor.
Long Tasfiye Riski Ne Anlama Geliyor?
Bitcoin’deki düşüşü ağırlaştırabilecek ikinci faktör, kaldıraçlı işlemlerdeki pozisyon dengesizliği. Analist Joao Wednes’in paylaştığı Long & Short Liquidation Exposure Within ±10% metriği, aşağı yönlü tasfiye riskinin yukarı yönlü riske kıyasla çok daha yüksek olduğunu gösterdi.
Analistin verisine göre Bitcoin fiyatı her iki yönde %10 hareket ederse yaklaşık 580 milyon dolarlık long pozisyon tasfiye riskiyle karşı karşıya kalıyor. Short pozisyonlardaki karşılık gelen tutar ise 150 milyon doların altında kalıyor.
Bu fark, fiyat düşüşlerinde zincirleme satış riskini artırıyor. Bitcoin geriledikçe kaldıraçlı long pozisyonlar tasfiye edilebiliyor. Tasfiyeler yeni satış emirleri yaratırken diğer kaldıraçlı pozisyonları da baskı altına alabiliyor.
Böylece ilk satış dalgası, tasfiyeler yoluyla daha büyük bir düşüşe dönüşebiliyor. Veriler mevcut tasfiye riskini gösteriyor; gerçekleşmiş tasfiye tutarını değil.
Anthropic Halka Arzı Bitcoin Fiyatını Düşürebilir mi?
Üçüncü faktör ise kripto piyasasının dışından geliyor. Claude yapay zekâ modelinin geliştiricisi Anthropic’in 19 Kasım’da Nasdaq’ta halka arz edilmesi bekleniyor. Şirketin halka arz yoluyla 64,4 milyar dolara kadar kaynak toplamayı hedeflediği belirtiliyor. Ayrı bir özel plasmanla birlikte toplam finansman tutarı 90 milyar doları aşabilir.
Analist Crypto Rover, Bitcoin’in SpaceX halka arzı öncesindeki dönemde yaklaşık %30 gerilediğini hatırlattı. Bitcoin’in Anthropic halka arzı öncesinde de %16-17 değer kaybettiğine dikkat çekti.
Bu yaklaşım, büyük halka arzların kripto gibi riskli varlıklara ayrılabilecek sermaye için rekabet yaratabileceği düşüncesine dayanıyor. Yatırımcılar büyük teknoloji şirketlerinin halka arzlarına yönelirken diğer piyasalardaki pozisyonlarını azaltabiliyor.
Ancak iki dönemdeki fiyat hareketlerinin benzer olması, halka arzların Bitcoin düşüşüne neden olduğunu kanıtlamıyor. Bu nedenle Anthropic etkisi şimdilik doğrulanmış bir neden değil, analistin öne çıkardığı bir piyasa teorisi olarak değerlendirilmeli.
Bitcoin’deki sert geri çekilme, tek bir gelişmeden çok birden fazla baskının aynı dönemde birleştiğini gösteriyor. Daralan stablecoin likiditesi, long pozisyonlardaki tasfiye dengesizliği ve büyük halka arzın yarattığı sermaye rekabeti bu baskıyı açıklamak için öne sürülen üç farklı faktör. Özellikle tasfiye riskinin yüksek kalması, Bitcoin’de yeni bir düşüş dalgasının ne kadar hızlı gelişebileceği sorusunu gündemde tutuyor.
Bu içerik genel piyasa verilerine dayanır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.