Yeliz Akmaca 
Bitcoin yükselişini sürdürürken QCP Research, rallinin önemli bölümünün yeni long pozisyonlardan değil short pozisyonların kapanmasından kaynaklandığına dikkat çekiyor. ETF girişleri güçlü kalsa da short covering etkisi zayıfladığında yeni talebin devreye girip girmeyeceği kritik hale geliyor.
Bitcoin’in son rallisi piyasanın dikkatini yeniden üzerine çekti. Ancak fiyat yükselirken vadeli işlemlerde açık pozisyonların gerilemesi, hareketin yapısına ilişkin önemli bir soru ortaya çıkarıyor. QCP’ye göre mevcut tablo, yeni kaldıraçlı long pozisyonlardan çok short pozisyonların kapanmasıyla şekilleniyor.
Buna karşılık spot Bitcoin ETF’lerinde güçlü para girişi devam ediyor. QCP, ETF girişlerinin son bir yılın yaklaşık 95. yüzdelik dilimine ulaştığını belirtiyor. Bu durum, rallinin arkasında gerçek spot talebin de bulunduğunu gösteriyor.
Bitcoin Yükselirken Açık Pozisyonlar Neden Düşüyor?
Bitcoin değer kazanırken vadeli işlemlerde açık pozisyonların azalması, yatırımcıların yeni long pozisyonlar açmak yerine mevcut short pozisyonlarını kapattığını düşündürüyor.
Short pozisyonların kapanması, yatırımcıların işlemlerini sonlandırmak için Bitcoin satın alması anlamına geliyor. Bu işlemler fiyatı desteklerken açık pozisyon miktarı da düşüyor.
QCP’nin dikkat çektiği nokta ise bu etkinin kalıcı olmayabileceği. Short pozisyonların önemli bölümünün kapanmasının ardından yükselişi sürdürebilmek için piyasaya yeni alıcıların gelmesi gerekiyor.
Şirket, ETF ve spot talebinin güçlü kalmasının bu açıdan kritik olduğunu düşünüyor.
ETF’lerden Gelen Talep Bitcoin’i Destekliyor
Spot Bitcoin ETF’lerindeki para akışı, rallinin en güçlü desteklerinden biri olarak öne çıkıyor.
QCP’ye göre ETF girişleri son 12 ayın 95. yüzdelik dilimine yaklaşıyor. Bu, spot taraftaki talebin son dönemde alışılmadık derecede güçlü olduğunu gösteriyor.
Ancak ETF girişlerinin yüksek olması, rallinin önündeki tüm risklerin ortadan kalktığı anlamına gelmiyor. Short covering etkisi azalırken ETF ve spot piyasadaki yeni talebin bu boşluğu doldurup dolduramayacağı belirleyici olacak.
Strategy Neden Bitcoin Almadı?
Bitcoin yükselirken Strategy‘nin son finansman hamlesi de dikkat çekti.
Şirket, 17-23 Ağustos arasında yaklaşık 2,01 milyar dolar topladı ancak yeni Bitcoin satın almadı. Strategy’nin Bitcoin varlığı ikinci hafta üst üste 840.447 BTC seviyesinde kaldı.
Şirket aynı dönemde 1,59 milyar dolarlık esnek bir nakit rezervi oluşturdu. Toplam dolar cinsi varlıkları ise 6,69 milyar dolara yükseldi.
Strategy’nin Bitcoin başına ortalama alım maliyeti 75.385 dolar seviyesinde bulunuyor. QCP, son finansmanı doğrudan yeni BTC alımından ziyade likidite yönetimi açısından değerlendiriyor.
Şirketin bu kez Bitcoin almaması, yükseliş döneminde bile bilançodaki likidite yönetiminin öncelik kazandığını gösteriyor.
Fed Kararı Öncesi Bitcoin’i Neler Bekliyor?
Makro tarafta belirsizlik de devam ediyor.
Temmuz ayındaki FOMC toplantısında faizlerin sabit tutulması 9’a karşı 3 oyla gerçekleşti. Üç yetkili 25 baz puanlık faiz artışını destekledi. QCP, bu tabloyu Fed içindeki daha şahin görüşlerin dikkat çekici bir örneği olarak değerlendiriyor.
Şimdi gözler Kevin Warsh’ın cuma günü Jackson Hole’da yapacağı konuşmaya çevrilmiş durumda. Ancak şu aşamada belirli bir politika yönlendirmesi verilmiş değil.
Hazine tarafında ise Scott Bessent, uzun vadeli tahvil geri alımlarının büyüklüğünü operasyon başına 4 milyar dolara çıkarma planını açıkladı. QCP’ye göre bu hamle yapısal bir politika değişiminden çok bir likidite desteği niteliğinde.
Geri alım açıklamasının ardından tahvil getirileri gerilerken dolar da üç ayın en düşük seviyesine indi. Daha zayıf dolar ve uzun vadeli tahvil getirileri, devam eden mali endişelerle birlikte Bitcoin ve altın için destekleyici olabilir.
Enerji piyasası da yeni bir risk oluşturuyor. QCP, 25 Ağustos’ta Hürmüz Boğazı’ndan yalnızca iki tankerin geçtiğini, ABD Stratejik Petrol Rezervi’nin ise 3,7 milyon varil azalarak 289,7 milyon varile düştüğünü belirtiyor. Rezerv seviyesi, şirketin işaret ettiği stres eşiğinin 10,3 milyon varil altında bulunuyor.
Bitcoin açısından önümüzdeki günlerde iki gelişme özellikle önem taşıyor: spot ve ETF talebinin gücünü koruyup korumayacağı ve short covering etkisinin sona ermesinin ardından yeni alıcıların devreye girip girmeyeceği. Perşembe günkü işsizlik başvuruları ve cuma günkü Warsh konuşması da piyasaya yeni yön verebilecek gelişmeler arasında.
Bu içerik genel piyasa verilerine dayanır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.