Emre Yumlu 
Bitcoin fiyatı, geçmiş yıllardaki sert ve arka arkaya gelen yükseliş dönemlerinden farklı bir piyasa dinamiğine giriyor. 10x Research kurucusu Markus Thielen’e göre Wall Street yatırımcılarının işlemleri ve kâr satışları, Bitcoin’in ani fiyat sıçramalarını giderek sınırlıyor. Thielen, buna rağmen BTC’nin yıl sonuna kadar 90.000 dolara ulaşabileceğini düşünüyor. Ancak bu yükselişten önce fiyatın 70.000 doların ortalarına veya üst seviyelerine gerilemesi ihtimalini de göz ardı etmiyor.
Thielen, Cointelegraph’ın Trade Secrets podcast programında yaptığı değerlendirmede, kurumsal yatırımcıların özellikle opsiyon piyasasındaki faaliyetlerine dikkat çekiyor. Ona göre yükselişlerin ardından alım opsiyonlarını satan kurumsal işlemciler, Bitcoin’in geçmişte görülen sert fiyat hareketlerini daha az yaygın hale getiriyor.
Crypto Titans kitabının da yazarı olan Thielen, kripto para sektörünün her döngüde farklı yatırımcı gruplarına hitap ettiğini belirtiyor. Önceki dönemlerde sektörü öne çıkaran kişiler değişirken, mevcut döngünün başlıca aktörleri Wall Street çevrelerinden geliyor. Bu yatırımcılar ekonomik verileri ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kararlarını yakından takip ediyor. Bu nedenle Thielen, önemli haberlerin ardından hızlı yükselişler, sonrasında ise yeni makroekonomik gelişmeye kadar yatay hareketler bekliyor.
Bitcoin ETF’lerinde Gerçek Alıcılar Kimler?
Thielen’in analizine göre incelediği 60 milyar dolarlık net spot Bitcoin ETF girişinin yaklaşık yarısını piyasa yapıcı şirketler oluşturmuş olabilir. Bu şirketler ETF hisselerini doğrudan uzun vadeli Bitcoin yatırımı yapmak için değil, opsiyon işlemlerindeki risklerini dengelemek amacıyla tutabiliyor.
Dolayısıyla ETF’lere giren her dolar, Bitcoin fiyatının yükseleceğine yönelik güçlü bir kurumsal beklenti anlamına gelmiyor. Thielen, bu nedenle söz konusu girişlerin tamamını doğrudan alım talebi olarak değerlendirmiyor.
Bu tahminini oluştururken yatırım yöneticilerinin belirli menkul kıymet pozisyonlarını açıkladığı Form 13F bildirimlerini inceliyor. ETF’lere yönelen ilk sermaye dalgasında bireysel yatırımcıların kurumsal yapılar ve şirket araçları üzerinden yaptığı alımlar da bulunuyor. Bazı yatırımcılar, fonların elindeki kripto varlıkların değerinin üzerinde prim ödeyerek pozisyon açtı.
Bununla birlikte Thielen, henüz piyasaya girmemiş kurumsal yatırımcıların ve egemen varlık fonlarının ilerleyen dönemde Bitcoin ETF’lerine katılabileceğini düşünüyor.
Bitcoin Fiyatı 90 Bin Dolara Çıkabilir Mi?
Thielen’in yıl sonu için 90.000 dolarlık beklentisi devam ediyor. Ancak bu seviyeye ulaşmadan önce BTC’nin 70.000 doların orta ve üst bölgesine gerileyebileceğini söylüyor.
Bitcoin, Binance ile bağlantılı bir cüzdanda yaşanan ve 6,3 milyar dolarlık zararla ilişkilendirilen saldırının ardından cuma günü yaklaşık 76.100 dolara kadar düştü. CoinGlass verilerine göre BTC, ekim ayını yüzde 7,3 kayıpla tamamladı.
Thielen, son aylardaki fiyat toparlanmasını 2023’ün ilk dönemine benzetiyor. Bitcoin o dönemde yaklaşık 20.000 dolardan 30.000 dolara yükselmişti. Bugünkü yükselişte de yatırımcıların yeni bir düşüş bekleyerek daha uygun alım noktası aradığını belirtiyor. Ona göre birçok yatırımcı önceki yükselişi kaçırdı ve yeniden piyasaya girmek istiyor.
Yıl sonundaki olası yükselişte Fed politikası da belirleyici olabilir. Fed, eylül ayında politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 3,75-4 aralığına taşıdı. Ekim ayının son çarşamba günü ise iki yetkilinin 25 baz puanlık yeni artış talebine rağmen faizleri sabit tuttu.
Fed, enflasyonun yüksek kalmaya devam ettiğini açıkladı. Thielen aralık ayına kadar bir faiz artışı daha bekliyor. Sonrasında daha temkinli bir yaklaşımın Bitcoin fiyatını destekleyebileceğini düşünüyor.
Ethereum Yatırımcılarına Daha Fazla Değer Sunmalı
Thielen, Bitcoin’in Ether’den daha iyi performans göstereceğini tahmin ediyor. Ethereum ağındaki ekonomik faaliyetin oluşturduğu değerin önemli bölümünün ikinci katman ağlarına aktığını, buna karşılık ETH sahiplerinin yeterli finansal fayda elde edemediğini savunuyor.
Ethereum, kullanıcıların ödediği temel işlem ücretlerinin bir bölümünü yakarak dolaşımdan çıkarıyor. Yakılan ETH miktarı yeni üretilen token miktarını aşarsa toplam arz azalıyor. Ancak işlem ücretlerinin düşmesi, yakılan ETH miktarını da azaltabiliyor. Bu durum, ağın daha ucuz hale gelmesiyle ETH’nin yatırım açısından sunduğu ekonomik değer arasında bir gerilim oluşturuyor.
Thielen, Ethereum’u herkesin kullanmak istediği ancak bakım masraflarını ödemek istemediği bir otoyola benzetiyor. Ona göre ağın kullanımından doğan ekonomik fayda ile token sahiplerinin kazancı arasında daha güçlü bir bağ kurulmalı.
Örnek olarak merkeziyetsiz sürekli vadeli işlem platformu Hyperliquid’i gösteriyor. Platformun yardım fonu, işlem ücretlerini HYPE token satın almak için kullanıyor ve alınan tokenleri yakıyor. Thielen, Ethereum’un da ağ faaliyetini token sahiplerine daha somut fayda sağlayacak bir modele dönüştürmesi gerektiğini düşünüyor.
Bu içerik kesinlikle yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Piyasalar yüksek risk içermektedir ve yatırım kararlarınızı almadan önce kendi araştırmanızı yapmanız önemlidir.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.