Yeliz Akmaca 
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2025 yılını tam 1 trilyon 64 milyar 875 milyon 321 bin 767 TL zararla tamamladı.
Resmi Gazete’de bugün yayımlanan bilançoya göre bankanın aktif toplamı 12 trilyon 403 milyar TL’yi aştı. Bu rakam, Merkez Bankası tarihinin en yüksek dönem zararlarından biri olarak öne çıkıyor. Yüksek faiz ortamında katlanılan maliyetler ile rezervlerdeki değer artışının bir arada şekillendirdiği bilanço, para politikasının zorlu dengesini bir kez daha gözler önüne serdi.
Merkez Bankası’nın 31 Aralık 2025 itibarıyla açıkladığı mali tablo, piyasalarda beklenen ancak boyutlarıyla dikkat çeken bir sonuç ortaya koydu. Aktif büyüklük rekor seviyeye ulaşırken, net zarar geçen yılları geride bıraktı.
Özellikle bankalara ödenen yüksek faizler ve likidite yönetiminin getirdiği yük, bilançoyu olumsuz etkiledi. Buna karşılık döviz ve altın rezervlerindeki değerlenme, zararın bir kısmını dengeleyen önemli bir etki yarattı.
Tarihi Rakamlar ve Bilanço Detayları
Resmi verilere göre TCMB’nin 2025 dönem zararı 1 trilyon 64 milyar 875 milyon 321 bin 767 TL olarak gerçekleşti.
Aktif toplam ise 12 trilyon 403 milyar 663 milyon 86 bin 819 TL seviyesinde kaldı. Bu sonuç, bankanın geçmiş performansıyla kıyaslandığında oldukça çarpıcı bir tablo çiziyor. 2023’te 818 milyar TL, 2024’te yaklaşık 700 milyar TL zarar açıklayan Merkez Bankası, 2025’te zararın boyutunu daha da artırdı.
Rakamlar tek başına konuşmuyor elbette. Bilanço içi “diğer kalemler” hesabı, likidite fazlasını yönetmek için yapılan operasyonların izlerini taşıyor. Kısa ve net ifadeyle; yüksek faiz ortamı, bankalara ödenen getirilerle TCMB’yi zarara uğrattı. Ancak işin sadece bir yüzü bu.
Asıl Sebep: Faiz Maliyetleri ve Değerleme Etkisi
Zararın temel nedeni, enflasyonla mücadele için uygulanan sıkı para politikasının doğal maliyetlerinde yatıyor. 2025 boyunca TCMB, bankalara yaklaşık 1 trilyon TL civarında faiz ödemesi yaptı.
Likiditeyi kontrol altında tutmak ve faizlerin istenmeyen seviyelere düşmesini önlemek için zorunlu karşılıklara da getiri sağlandı. Bu ödemeler doğrudan bilanço zarar kalemi olarak göründü.
Öte yandan rezervlerdeki değer artışı tablonun diğer yüzünü oluşturuyor. Özellikle altın ve döviz fiyatlarındaki yükseliş sayesinde değerleme hesabı yaklaşık 1,5 trilyon TL’lik kazanç yarattı.
Yani bilanço içi net zarar görünse de, değerleme kazancı dahil edildiğinde toplam görünüm daha dengeli bir hal alıyor. Analistler bunu “para politikasını destekleyici operasyonlardan kaynaklanan teknik zarar” olarak değerlendiriyor. Kur Korumalı Mevduat’ın (KKM) yarattığı yük ise 2025’te büyük oranda azalmış durumda; asıl yük artık sıkı duruşun getirdiği faiz ödemelerinde.
Benzer şekilde birçok gelişmiş ülke merkez bankası da bu dönemde zarar açıkladı. FED ve ECB’nin de benzer maliyetlerle karşı karşıya kalması, küresel bir trendin parçası olduğunu gösteriyor.
Geçmiş Yıllarla Karşılaştırma ve Gelecek
2021 ve 2022’de kâr açıklayan TCMB, 2023’ten itibaren sürekli zarar bölgesine geçti. O dönemde en büyük yük KKM uygulamasından geliyordu. Şimdi KKM etkisi büyük ölçüde geride kaldı ancak yüksek faiz ve likidite yönetimi yeni bir maliyet kalemi yarattı.
Birikmiş zararlar hâlâ 2,6 trilyon TL civarında seyrediyor. Bu nedenle Hazine’ye kâr transferi bir süre daha gündeme gelmiyor.
Piyasalar ve uzmanlar bu zararı, enflasyonla mücadeledeki kararlılığın bir bedeli olarak görüyor. Rezervlerin güçlenmesi, kur istikrarı ve uzun vadeli fiyat istikrarı hedefleri açısından bakıldığında ise olumlu yanlar da taşıyor. Kısa vadede ise bütçe dinamikleri ve kamu maliyesi üzerinde dolaylı etkileri olacak.
Sonuç olarak TCMB’nin 2025 bilançosu, hem uygulanan sıkı politikanın maliyetini hem de elde edilen kazanımları aynı anda anlatıyor. Enflasyonla mücadele devam ederken, bu maliyetlerin nasıl yönetileceği önümüzdeki dönemin en önemli sorusu olmaya devam edecek.
Ekonomi gündemini takip edenler için bu rakamlar, sadece bir bilanço kalemi değil; izlenen stratejinin somut aynası niteliğinde.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.