Yeliz Akmaca 
Bitcoin ağında iki yılı aşkın süredir görülmeyen bir eşik aşıldı. BTC yatırımcıları ilk kez yeniden net zarar realize ediyor. CryptoQuant verilerine göre bu kırılma, son 30 günlük dönemde kâr dinamiklerinin tamamen negatife dönmesiyle netleşti. Piyasa, teknik olarak hâlâ ayakta olsa da, zincir üstü veriler zamanlamanın artık farklı bir faza işaret ettiğini gösteriyor.
Bu tablo, yalnızca fiyat hareketleriyle değil, realize edilen kâr ve zarar akışıyla da destekleniyor. Özellikle Aralık sonundan bu yana biriken zarar, önceki döngülerde görülen erken ayı piyasası davranışlarıyla örtüşüyor.
Kâr Akışı Neden Tersine Döndü?
CryptoQuant’ın haftalık raporuna göre Bitcoin holder’ları 23 Aralık’tan bu yana toplam 69.000 BTC’lik net zarar realize etti. Bu, ağ katılımcılarının 30 günlük periyotta ilk kez net zarara geçtiği dönem olarak kayda geçti. Ekim 2023’ten bu yana ilk kez yatırımcılar, kâr etmeyi bir kenara bırakıp zararına satış yapmaya başladı. Yani, yatırımcılar aldıkları fiyattan daha düşüğüne satış yaparak pozisyon kapattı. Bu durum, Ekim 2023’ten beri 30 günlük periyotlarda gördüğümüz ilk “net zarar” tablosu.
Ancak bu dönüş ani değil. Zincir üstü veriler, realize edilen kârların Mart 2024’ten itibaren kademeli olarak gerilediğini gösteriyor.Fiyat ivmesi zayıflayınca boğa fazı sona erdi ve holder’lar daha düşük kârlar realize etmeye başladı.
Burada kritik olan nokta şu: fiyatlar hâlâ görece yüksek seviyelerdeyken kârların düşmesi, yatırımcı davranışında kırılmaya işaret ediyor.
Kripto Piyasası “Aşırı Korku”da: Bitcoin Baskı Altında
2021–2022 Döngüsüyle Tehlikeli Benzerlik
Analistler mevcut yapının, 2021–2022 boğa-ayı geçişine şaşırtıcı derecede benzediğini vurguluyor. O dönemde de net realize edilen kârlar Ocak 2021’de zirve yapmış, ardından Şubat ve Kasım aylarında daha düşük yerel tepeler oluşmuştu. Sonrasında ise ağ, net zarar yazan bir faza girmişti.
Dikkat çekici olan detay, yatırımcıların daha yüksek fiyat seviyelerinde daha düşük net kârlar elde etmeye başlamasıydı. Bu, piyasanın artık kârı sindiremediğini ve dağıtım sürecine girdiğini gösteriyordu.
Bugünkü tablo da benzer ilerliyor. Net realize edilen kârlar Ocak 2024’te zirve yaptı. Ardından Aralık 2024, Temmuz ve Ekim 2025’te giderek zayıflayan tepe noktaları görüldü. Şu anda ise marj tamamen negatife dönmüş durumda.
Erken Ayı Piyasası Sinyalleri
Verilere biraz daha derinlemesine bakalım. Bitcoin’in yıllık net gerçekleşmiş kârı, Ekim 2025’teki 4.4 milyon BTC seviyesinden şu anki 2.5 milyon BTC seviyesine geriledi. Bu seviyeyi en son Mart 2024’te görmüştük. Daha da önemlisi, bu düşüş hızı ve seviyesi, Mart 2022’de başlayan son ayı piyasasının giriş aşamasıyla neredeyse birebir örtüşüyor.
Daha çarpıcı olan ise net zarar davranışı. Mevcut zarar profili, Mart 2022’deki ilk ayı fazıyla neredeyse birebir örtüşüyor. O dönemde fiyat momentumunu kaybetmiş, piyasa hâlâ “düzeltme” söylemiyle ayakta tutulmaya çalışılıyordu. Ancak zincir üstü veriler çok daha önce alarm vermişti.
Bugün de benzer bir algı çatlağı oluşmuş durumda.
Talep Cephesi Neden Tepki Vermiyor?
CryptoQuant ve diğer zincir üstü kaynaklar, ETF’ler ve spot piyasa tarafında anlamlı bir talep artışı olmadığını gösteriyor. Kısa süreli iyileşmeler yaşansa da, son 30 günlük periyotta toplam talep yeniden daralmış durumda.
Bu durum, fiyatı yukarı itecek doğal bir alıcı tabanı oluşmadığını düşündürüyor. Özellikle realize edilen zararların artması, yatırımcıların artık “bekleme” değil “çıkış” refleksiyle hareket ettiğini ima ediyor.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.