Emre Yumlu 
Bitcoin piyasasında uzun yıllardır kabul gören 4 yıllık halving döngüsü, kurumsal yatırımcıların ağırlığının arttığı yeni dönemde sorgulanmaya başlandı. Bitwise analisti Jeff Park, BTC’nin artık eski döngü yapısından uzaklaştığını ve piyasanın 2 yıllık fiyat döngülerine geçtiğini öne sürüyor.
Park’a göre bu dönüşümün temel nedeni, Bitcoin fiyatlarının eskisi kadar arz şoklarıyla şekillenmemesi. Madencilik maliyetlerinin ve halving kaynaklı arz daralmalarının etkisi giderek zayıflarken, artık piyasayı yönlendiren güç, ETF akımları ve profesyonel fon yöneticilerinin davranış kalıpları haline geliyor.
“Eski Döngü Bitti”: Arz Şoklarının Etkisi Azalıyor
Analist, Bitcoin’in geçmişte madenci ekonomisi, medya ilgisi ve bireysel yatırımcı psikolojisi gibi unsurlarla beslenen bir döngüye sahip olduğunu hatırlatıyor. Bu yapı, fiyatın boğa dönemlerinde hızla yükselmesine ve kaldıraçlı pozisyonlarla kendi kendini büyüten bir dinamik oluşturmasına yol açıyordu. Park ise bu döngünün artık geçerliliğini yitirdiğini düşünüyor:
“Arz artık fiyat davranışını belirleyen ana faktör değil.”
Kurumsal dönemde fiyat hareketlerinin belirleyicisi, fon yöneticilerinin yıl sonu performans baskıları ve ETF’ler üzerinden gelen sermaye akışları olarak görülüyor.
ETF Çağının Yeni Mekaniği: 2 Yıllık Karar Döngüsü
Park’ın analizine göre fon yöneticileri, yıl sonu P&L sonuçlarını esas alarak riskli varlıklardan çıkma eğiliminde. Bu nedenle Bitcoin’in uzun süre yatay seyretmesi bile satış baskısı yaratıyor.
Ayrıca 2024’te ETF’lere giren büyük sermayenin çoğunun kârda olmasına karşın, 2025 fonlarının önemli kısmı zararda. Bu durum, yöneticileri iki seçeneğe zorluyor:
-
Daha güçlü bir ralli beklemek
-
Veya zararına satışa yönelmek
Bu ikilem, yeni döngüde Bitcoin için kritik bir kırılma noktası doğuruyor.
84.000 Dolar: Stratejik Bir Eşik
Park, mevcut fiyat bölgesi olan 84.000 doların ETF yatırımcıları için ortalama maliyet seviyesi açısından önemli olduğunu vurguluyor. 2024 son çeyreğinde gelen yoğun girişler nedeniyle, bu yatırımcıların hedefledikleri bileşik getiriyi yakalamaları için BTC’nin 2026’ya kadar çok daha güçlü performans göstermesi gerektiği belirtiliyor. Aksi durumda fon yöneticilerinin iki yıllık karar döngüsü devreye girebilir ve bu çıkışlar yeni bir ayı piyasasının başlangıcını tetikleyebilir.
Zaman Baskısı: “Yükselmese Bile Değer Kaybı”
Park’ın aktardığı en kritik noktalardan biri ise zamanın kendi başına bir baskı unsuru haline gelmesi. Fon yöneticileri Bitcoin’i komitelere yıllık yüzde 25–30 getiri vadeden bir varlık olarak sunuyor. Fiyat uzun süre sabit kalırsa, BTC aynı risk seviyesinde daha düşük getiri sunmaya başlıyor ve bu durum kurumsal satışları tetikleyebilecek yeni bir mekanizma yaratıyor.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.