Yeliz Akmaca 
Bitcoin için eylül ayının son günü sadece takvimdeki bir tarih değil. 30 Eylül’de 202 milyar dolarlık ABD Hazine tahvili kupon takası gerçekleşecek. Bu dev işlem, çeyrek sonuna denk geldiği için gecelik fonlama piyasasını test edecek. Asıl soru ise daha sonra geliyor: Para piyasasında oluşabilecek baskı Bitcoin’e kadar ulaşacak mı?
202 milyar doların tamamı piyasadan çekilmeyecek
ABD Hazine takvimine göre 30 Eylül’de dört tahvilin ödemesi gerçekleşecek. Bunlar 10 yıllık enflasyona endeksli tahvil ile 2, 5 ve 7 yıllık tahvillerden oluşuyor.
Bu tahvillerin halka açık nominal değerleri sırasıyla 19 milyar, 69 milyar, 70 milyar ve 44 milyar dolar. Toplam rakam böylece 202 milyar dolara ulaşıyor.
Ancak burada önemli bir ayrıntı var. Hazine aynı gün 143,58 milyar dolarlık mevcut kupon borcunun vadesini de ödeyecek.
Bu nedenle piyasaya gelen net yeni tahvil miktarı 58,42 milyar dolar olacak.
Fakat 58,42 milyar doları doğrudan piyasadan çekilen nakit olarak görmek doğru değil. Bu rakam yalnızca vadesi gelen borcun üzerinde kalan yeni tahvil miktarını gösteriyor. Hazine’nin harcamaları, tahvillerin nihai fiyatları ve enflasyon ayarlamaları gerçek nakit etkisini değiştirebilir.
Kritik gösterge: Gecelik borçlanma maliyeti
30 Eylül’de dikkatler bu yüzden repo piyasasına ve SOFR’a çevrilecek.
SOFR, finans kuruluşlarının ABD Hazine tahvillerini teminat göstererek gecelik borçlanırken karşılaştığı maliyeti gösteren önemli bir faiz oranı. Basitçe söylemek gerekirse, piyasada gecelik para bulmanın ne kadar pahalı olduğunu anlatıyor.
En son açıklanan 24 Eylül verisinde SOFR %3,88 seviyesindeydi. Oran 18 ve 21 Eylül’de %3,85 olmuştu.
SOFR böylece hafif yükseldi. Buna karşın Federal Home Loan Bank of New York, finansman piyasasının halen sakin olduğunu belirtiyor.
Yine de 30 Eylül farklı olabilir. Çünkü büyük Hazine takası çeyrek sonuyla aynı güne denk geliyor.
Fed tarafında da kritik bir ayrım var
New York Fed’in mevcut programı, 15 Eylül-14 Ekim döneminde yaklaşık 15,6 milyar dolarlık yeniden yatırım alımı öngörüyor. Ancak bu dönemde ayrıca rezerv eklemeye yönelik alım yapılmayacak.
Buradaki ayrım önemli. Fed, vadesi gelen mortgage menkul kıymetlerinden gelen anaparayı Hazine bonolarına yeniden yatırmaya devam ediyor. Fakat bankacılık sistemine yeni rezerv ekleyen ayrı program şu anda devrede değil.
New York Fed yetkilisi Roberto Perli de 22 Eylül’de rezervlerin yeterli göründüğünü ve fonlama piyasalarının düzenli kaldığını söyledi.
Bitcoin için ikinci sinyal türev piyasasından gelecek
Hazine işlemi tek başına Bitcoin’in yükseleceği veya düşeceği anlamına gelmiyor.
Buradaki bağlantı daha dolaylı. Önce Hazine arzı ve repo piyasası izlenecek. Ardından SOFR’da belirgin bir hareket olup olmadığına bakılacak.
Sonrasında gözler BTC türev piyasasına çevrilecek.
Çünkü para piyasasında oluşabilecek baskının Bitcoin’e gerçekten ulaşıp ulaşmadığını, Bitcoin fonlama oranları ve türev piyasasındaki hareketler daha net gösterebilir.
Şimdilik ortada ölçülmüş bir nakit sıkışıklığı yok. Finansman koşulları da sakin.
Ama 30 Eylül’de takip edilecek zincir oldukça net:
202 milyar dolarlık Hazine takası → repo piyasası → SOFR → Bitcoin türevleri
İlk halkada ne olacağını biliyoruz. Asıl merak edilen, baskının sonraki halkalara geçip geçmeyeceği.
Bu içerik genel piyasa verilerine dayanır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.