Yeliz Akmaca 
2025’in son günlerine girilirken stablecoin piyasasında dikkat çekici bir eşik aşıldı. CryptoQuant verilerine göre toplam stablecoin arzı 314 milyar dolara ulaştı. Ancak bu büyüklüğün yaklaşık 69 milyar dolarlık bölümü merkezi borsalarda hareketsiz biçimde bekliyor. Zamanlama, piyasada henüz çözülmemiş bir yön arayışına işaret ediyor.
Verinin kendisi güçlü; fakat asıl mesele, bu sermayenin neden hâlâ devreye girmediği. Likidite var, iştah yok. En azından şimdilik.
Likiditenin Büyük Bölümü Binance’te Yoğunlaştı
CryptoQuant analisti Crazzyblockk’un 29 Aralık tarihli değerlendirmesine göre borsalarda tutulan stablecoin rezervleri, toplam arzın yaklaşık %22’sine denk geliyor. Bu havuzun en büyük kısmı ise Binance’te toplanmış durumda. Tek başına Binance, yaklaşık 49 milyar dolarlık stablecoin bakiyesiyle borsalardaki alım gücünün %70’inden fazlasını kontrol ediyor.
OKX yaklaşık 10 milyar dolarla ikinci sırada yer alırken, Bybit’in rezervleri 3 milyar dolar seviyesinde kalıyor. İlk üç borsa, borsa kaynaklı stablecoin likiditesinin neredeyse tamamını elinde tutuyor. Bu yoğunlaşma, kripto piyasasının bugüne kadar gördüğü en büyük “bekleyen sermaye” alanlarından biri olarak öne çıkıyor.
Neden önemli?
Likiditenin bu denli tek bir merkezde toplanması, risk iştahı geri döndüğünde ilk fiyat hareketlerinin dar bir kanaldan geçebileceği anlamına geliyor. Bu durum, hem hız hem de volatilite açısından asimetrik bir piyasa tepkisi riskini büyütüyor.
Aralık Ayında Para Girdi mi? Hayır
Aralık verileri, piyasaya henüz güçlü bir sermaye akışı olmadığını gösteriyor. Ay boyunca yaklaşık 8 milyar dolarlık stablecoin borsalardan çekildi. Bybit’ten 3 milyar dolar, Binance’ten ise yaklaşık 2 milyar dolarlık çıkış yaşandı. OKX tarafında ise bakiyeler büyük ölçüde sabit kaldı.
Bu çıkışlara rağmen Binance, hâlâ küresel stablecoin arzının yaklaşık %15’ini tek başına tutuyor. CryptoQuant’a göre bu tür rezervler, fiyatlamadan çok duygu değişiminde etkili oluyor. Sentiment döndüğünde, derin likiditeye sahip borsalar ilk hamleyi yapabiliyor.
Her Şey Hazır, Tetik Yok
Crazzyblockk’un dikkat çektiği bir diğer veri ise zincir üstü aktivite. On-chain işlemlerde yaklaşık %40’lık bir düşüş yaşanırken, balinaların bu süreçte 20 bin BTC civarında birikim yaptığı görülüyor. Aynı dönemde vadeli işlemlerde açık pozisyon büyüklüğü 2 milyar dolar arttı.
Tablo net: Altyapı hazır, kaldıraç orada, sermaye bekliyor. Eksik olan tek şey tetikleyici.
Bitcoin Dirençte Zorlanıyor, Sinyaller Çelişkili
Bitcoin gün içinde 90 bin dolar seviyesine kadar toparlanarak son 24 saatte %2 civarında yükseldi. Ancak bu bölgede kalıcılık sağlanamadı. Ethereum 3 bin doların üzerine çıkarken, BNB ve XRP gibi büyük altcoin’lerde de kısa vadeli rahatlama görüldü.
Yine de yorumlar bölünmüş durumda. CW, özellikle Binance üzerinde hem bireysel yatırımcıların hem de balinaların eş zamanlı alıma geçtiğine dikkat çekiyor.
Türev verileri de tabloyu netleştirmiyor. Analist nino’ya göre Bitcoin vadeli işlemlerinde fonlama oranları 72 saatlik ortalamalarda hâlâ yüksek. Bu da kaldıraçlı pozisyonların tam anlamıyla temizlenmediğine işaret ediyor.
Beklenti Var, Sabır Daha Baskın
2026’ya yönelik daha gevşek para politikaları ve riskli varlıklara olası sermaye rotasyonu beklentisi, uzun vadeli iyimserliği canlı tutuyor. Ancak mevcut veriler, piyasanın acele etmediğini gösteriyor. Rekor seviyedeki stablecoin stoku, hazır bir güç gibi duruyor; fakat şimdilik baskın strateji beklemek.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.