Yeliz Akmaca 
Kripto para piyasasında son haftalarda artan satış baskısı, bu kez zincir üstü verilerle desteklenen yeni bir sinyalle güç kazandı. Glassnode’un paylaştığı son analiz, Bitcoin ve Ethereum spot ETF’lerinde Kasım başından bu yana süren net çıkışların, kurumsal yatırımcı tarafında belirgin bir geri çekilmeye işaret ettiğini ortaya koyuyor.
ABD merkezli spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinde 30 günlük basit hareketli ortalamanın Kasım ayının ilk günlerinden itibaren negatife dönmesi, piyasadaki likidite daralmasının yalnızca bireysel yatırımcılarla sınırlı olmadığını gösteriyor. Bu eğilim, özellikle yılın büyük bölümünde fiyat hareketlerinin ana itici gücü olan kurumsal fonların risk iştahında zayıflamaya işaret ediyor.
ETF Akışları Neden Kritik Bir Gösterge?
Glassnode’a göre ETF’ler, kripto piyasasında kurumsal duyarlılığın gecikmeli ama güçlü bir yansıması olarak kabul ediliyor. Spot piyasalarda Ekim ortasından itibaren başlayan düşüş eğilimi, ETF tarafında da benzer bir zamanlama ile karşılık bulmuş durumda.
Analitik platform, uzun süredir devam eden bu negatif akışların “kurumsal katılımın zayıfladığı ve piyasanın daha düşük hacimli bir faza girdiği” şeklinde okunması gerektiğini vurguluyor. Bu durum, yalnızca fiyat baskısını değil, aynı zamanda piyasanın toparlanma hızını da doğrudan etkileyebilecek bir unsur olarak öne çıkıyor.
Since early November, the 30D-SMA of net flows into both Bitcoin and Ethereum ETFs has turned negative and remained so.
This persistence suggests a phase of muted participation and partial disengagement from institutional allocators, reinforcing the broader liquidity contraction… pic.twitter.com/1aglRpQqD9— glassnode (@glassnode) December 23, 2025
Neden önemli?
Kurumsal fonların ETF’ler üzerinden piyasadan çekilmesi, kripto ekosistemindeki derinliğin azalmasına ve kısa vadeli fiyat dalgalanmalarının daha sert yaşanmasına zemin hazırlayabiliyor.
Bitcoin ETF’lerinde Satış Baskısı Yeniden Güçleniyor
Coinglass verilerine göre, Bitcoin spot ETF’leri son dört işlem gününü üst üste net çıkışla kapattı. Bu tablo, ETF tarafındaki satış baskısının yeniden hız kazandığını gösteriyor. Kobeissi Letter da yayımladığı değerlendirmede, geçen hafta kripto fonlarından toplam 952 milyon dolarlık çıkış yaşandığını ve son on haftanın altısında yatırımcıların net satış yaptığını belirtti.
Buna rağmen piyasanın tamamında tek tip bir tablo söz konusu değil. BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust (IBIT) fonu, genel çıkış trendine karşın son haftalarda sınırlı da olsa pozitif akış kaydetti. Bu durum, büyük ölçekli yatırımcıların tamamen piyasadan çıkmak yerine daha seçici bir strateji izlediğine işaret ediyor.
IBIT, Zayıf Performansa Rağmen Rakiplerini Geride Bıraktı
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, IBIT’in 2025 “Flow Leaderboard” listesinde dikkat çekici bir konumda yer aldığını ifade etti. Fon, yıl genelinde negatif getiri göstermesine rağmen listede altıncı sırada bulunuyor. Balchunas’a göre bu tablo, kurumsal ilginin tamamen kaybolmadığını, ancak temkinli bir şekilde yeniden konumlandığını gösteriyor.
Daha çarpıcı olan detay ise IBIT’in, güçlü performans sergileyen SPDR Gold Shares (GLD) fonundan daha fazla giriş almış olması. Altın ETF’i yıl içinde yüzde 64 yükselmiş olmasına rağmen, BlackRock’ın Bitcoin fonu yatırımcı ilgisi açısından onu geride bıraktı.
Balchunas bu durumu, “Zor bir yılda 25 milyar dolarlık giriş görebiliyorsak, olumlu bir piyasa ortamında potansiyelin ne kadar yüksek olabileceğini düşünmek gerekiyor” sözleriyle değerlendirdi.
Geçici Duraklama mı, Yapısal Değişim mi?
Mevcut ETF çıkışları, ilk bakışta kurumsal yatırımcıların kripto piyasasından tamamen uzaklaştığı izlenimi verse de veriler daha temkinli bir okumayı gerekli kılıyor. Büyük fonlar pozisyon azaltırken, piyasa lideri ürünlerde sınırlı da olsa alımların sürmesi, stratejik bir bekleme dönemine işaret ediyor olabilir.
Özellikle makroekonomik belirsizliklerin ve faiz beklentilerinin baskın olduğu bu dönemde, ETF akışlarının yönü kısa vadede dalgalı kalmaya devam edebilir. Ancak bu süreç, piyasa yapısında kalıcı bir zayıflama mı yoksa yeni bir fiyatlama evresinin hazırlığı mı sorusunu önümüzdeki haftalarda daha net hale getirecek.
Kripto piyasasında ETF verileri yakından izlenmeye devam edilirken, kurumsal sermayenin yeniden ne zaman ve hangi koşullarda devreye gireceği belirsizliğini koruyor.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.