Haciyev Reşit 
Ethereum ağında son dönemde gözlenen teknik ve on-chain verilerdeki iyileşme, piyasalarda temkinli bir iyimserlik yaratmış durumda. Ancak Wall Street’in önde gelen finans kuruluşlarından JPMorgan, bu olumlu görünümün uzun vadede sürdürülebilir olup olmadığı konusunda soru işaretleri bulunduğunu açıkladı. Banka, Ethereum’daki son yükseltmelerin kısa vadeli bir canlanma sağladığını kabul etse de, yapısal sorunların devam ettiğine dikkat çekiyor.
Fusaka Yükseltmesi Aktiviteyi Artırdı
JPMorgan’ın müşterileriyle paylaştığı notta, Aralık ayında devreye alınan Fusaka yükseltmesinin Ethereum ağının veri kapasitesini önemli ölçüde genişlettiği ifade edildi. Bankaya göre bu teknik güncelleme, ağ üzerindeki veri akışını rahatlatarak işlem ücretlerinde hızlı bir düşüşe neden olurken, aynı zamanda işlem hacmi ve aktif adres sayısında kısa vadeli bir artış yarattı.
Fusaka yükseltmesi, blok başına yazılabilen “blob” sayısını artırarak özellikle veri kullanılabilirliği açısından Ethereum ana zincirine bağımlı olan katman-2 (L2) ağlar için maliyetleri düşürmeyi amaçlıyor. Bu değişiklik, önceki yükseltmelerin ardından ortaya çıkan kapasite darboğazlarını kısmen hafifleterek ağ üzerindeki sıkışıklığı azalttı. JPMorgan analistlerine göre söz konusu iyileşme, teknik açıdan olumlu bir adım olsa da, bu etkinin uzun vadede sürdürülebilir olup olmayacağı belirsizliğini koruyor.
İlginizi Çekebilir: Bitcoin’de Yükseliş Gecikti: Ayı Piyasası mı Başladı?
Rapora göre Fusaka, 2025’in başlarında gelen Pectra yükseltmesinin üzerine inşa edildi. Pectra, Dencun yükseltmesi sonrasında kullanıcıların L2 ağlara yönelmesiyle zayıflayan mainnet aktivitesini kısmen toparlamıştı. Ancak JPMorgan analistleri, geçmişte benzer teknik iyileşmelerin zamanla etkisini kaybettiğini hatırlatıyor. Baş analist Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki ekip, Ethereum’da art arda gelen yükseltmelerin tarihsel olarak ağ aktivitesini kalıcı biçimde artırmakta başarılı olamadığını vurguluyor.
L2’ler ve Rakip Ağlar Baskıyı Artırıyor
JPMorgan’a göre Ethereum üzerindeki baskı yalnızca mainnet kaynaklı değil. Raporda, ağ faaliyetinin giderek Base, Arbitrum ve Optimism gibi katman-2 (L2) çözümlerine kaymaya devam ettiği vurgulanıyor. Özellikle Base’in, L2 ekosistemi içinde gelirlerin önemli bir bölümünü üretir hale gelmesi, ana ağdaki ekonomik aktivitenin zayıflamasına işaret ediyor.
Bunun yanı sıra Solana gibi daha hızlı ve düşük maliyetli rakip blok zincirlerinden gelen rekabet, Ethereum üzerindeki baskıyı daha da artırıyor. JPMorgan analistleri, geçmiş dönemde ağ talebini destekleyen NFT, memecoin ve ICO odaklı spekülatif hareketlerin büyük ölçüde sönümlenmesinin de işlem hacmi ve kullanıcı aktivitesinde düşüşe yol açtığını belirtiyor. Bu faktörlerin bir araya gelmesi, Ethereum’un mevcut toparlanmasının kalıcılığına yönelik soru işaretlerini güçlendiriyor.
Sermaye Parçalanması ve ETH Arzı Sorunu
Analistler, uygulamaya özel zincirlere yönelimin de Ethereum için önemli bir risk oluşturduğuna dikkat çekiyor. Uniswap ve dYdX gibi büyük projelerin kendi zincirlerine geçmesi, likidite ve gelirin Ethereum ekosisteminden uzaklaşmasına neden oldu. Bu gelişmelerin sonucu olarak yakılan işlem ücretleri azalırken, ETH arzı yükseldi ve toplam kilitli değer (TVL) ETH bazında gerileme kaydetti.
JPMorgan, Fusaka yükseltmesinin kısa vadede Ethereum ağında net bir canlanma sağladığını kabul ediyor. Ancak banka, yapısal sorunların devam ettiğini ve son dönemde gözlenen aktivite artışının kalıcı bir dönüşümün işareti olup olmadığı konusunda temkinli yaklaşılması gerektiğini vurguluyor. Ethereum’un uzun vadeli performansı, yalnızca teknik yükseltmelere değil, rekabet ortamı ve ekosistem dinamiklerine de bağlı olmaya devam edecek.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.