Yeliz Akmaca 
Ethereum son düşüşünü zayıf türev piyasası verileri, artan ETH arzı ve zincir üstü aktivitedeki yavaşlama nedeniyle yaşadı. Fiyat kısa süreliğine 2.150 doların üzerine tırmansa da trader’ların risk iştahı düşük kalıyor ve kalıcı bir dip sinyali henüz oluşmuş değil.
ETH, yalnızca dokuz gün içinde %43 değer kaybettikten sonra cuma günü 1.750 dolarda taban yaptı. Ardından gelen tepki alımıyla yaklaşık %22 toparlanarak yeniden 2.100 dolar bandına çıktı. Bitcoin ve ABD hisse senetlerindeki rahatlama kriptoya kısa süreli nefes aldırdı, ancak türev piyasalardaki temkinli görünüm hâlâ korunuyor.
Türev piyasalar hâlâ ikna olmuş değil
Ethereum aylık vadeli kontratları pazartesi günü spot piyasaya kıyasla yalnızca %3 primle işlem gördü. Normal şartlarda sağlıklı bir boğa ortamında bu farkın en az %5 olması beklenir.
Bu düşük prim seviyesi, son bir aydır neredeyse değişmedi. Fiyat 1.800 dolara yaklaşırken bile türev trader’ların risk iştahında belirgin bir artış görülmedi.
Kısacası: Boğalar sahaya tam olarak inmiş değil.
Makro cephede ABD iş gücü piyasasına dair artan belirsizlik ve yapay zekâ altyapı yatırımlarının sürdürülebilirliği konusundaki soru işaretleri de risk algısını baskılıyor. Bu nedenle kısa vadede ETH için güçlü bir yükseliş momentumu oluşturmak zor görünüyor.
Ethereum Geride Kalıyor, Ama Hâlâ Lider
Ethereum, 2026 boyunca toplam kripto piyasa değerine kıyasla yaklaşık %9 daha zayıf performans sergiledi. Bu da doğal olarak şu soruyu gündeme getiriyor: Sermaye neden ETH’den uzaklaşıyor?
Merkezsiz uygulamalara olan ilginin düşmesi yalnızca Ethereum’a özgü değil. Ancak ağ, layer-2 çözümleriyle birlikte hesaplandığında hâlâ toplam kilitli değer (TVL) ve işlem ücretlerinde açık ara lider.
Ethereum ana katmanındaki mevduatlar, tüm blokzincir sektörünün %58’ini oluşturuyor. Base, Arbitrum ve Optimism eklendiğinde bu oran %65’in üzerine çıkıyor.
Karşılaştırmak gerekirse: Solana’daki en büyük uygulama 2 milyar dolar TVL’yi bile zor aşıyor. Ethereum ana ağındaki en büyük DApp ise 23 milyar doların üzerinde kilitli değere sahip. Hatta Solana’nın Jupiter’i, Ethereum ekosisteminde ilk 14’e bile giremiyor. Yani kullanım tarafında Ethereum hâlâ baskın. Ama fiyat bunu yansıtmıyor.
Asıl Baskı: Arz Artışı ve Layer-2 Tartışması
Son 30 günde Ethereum ana ağı yaklaşık 19 milyon dolar işlem ücreti üretirken, layer-2 ekosistemi buna 14,6 milyon dolar ekledi. Buna rağmen ağ, ölçeklenebilirliği büyük ölçüde optimistic rollup’larla sübvanse ettiği için eleştiri altında.
Buterin, Layer-2 çözümlerinin beklediklerinden daha zorlu bir yola girdiğini ve şu anki köprülerin “multisig” (çoklu imza) kontrolünde olmasının orijinal vizyona pek uymadığını belirtti. Bu durum, ağın güvenliği ve geleceği konusunda soru işaretlerini artırdı.
Buterin’e göre layer-2’nin merkeziyetsizleşme yolculuğu beklenenden daha karmaşık ilerliyor. Mevcut köprülerin büyük kısmı multisig yapılarla kontrol ediliyor ve bu, Ethereum’un orijinal güvenlik vizyonuyla örtüşmüyor.
Layer-2 çözümleri tamamen rafa kalkacak değil. Özellikle gizlilik odaklı veya uygulamaya özel ağlara talep sürecek. Ancak bugünkü yapı, yatırımcıların içini rahatlatmıyor.
Bir diğer kritik başlık ise ETH arzı. Ethereum’un deflasyonist olacağı anlatısı, ağ aktivitesi düştükçe zayıfladı. Yakım mekanizması, ana katman veri kullanımına bağlı. Aktivite azalınca, ETH arzı yeniden artmaya başladı.
Son 30 günde yıllıklandırılmış ETH enflasyonu %0,8’e ulaştı. Bir yıl önce bu oran sıfıra yakındı. Bu detay küçük gibi görünebilir ama uzun vadeli yatırımcı psikolojisini ciddi şekilde etkiliyor.
Teknik Cephede Tablo Hâlâ Zayıf
Kısa vadeli teknik görünüm de pek iç açıcı sayılmaz. Grafiklere odaklandığımızda Ethereum 2.114 dolar desteğini kaybettikten sonra bearish yapısını koruyor. Geçtiğimiz hafta günlük destek bölgesine kadar bir geri çekilme yaşandı ve oradan tepki alındı. Ancak haftalık kapanışın bu alanın içinde gerçekleşmemesi, yükseliş senaryosunu zayıflattı.
Şu an için majör destek bölgesi 1.365 dolar civarında bulunuyor. Bu seviyede ciddi likidite birikimi var ve piyasanın burayı test etmek isteyebileceği konuşuluyor.
Zaten geçmişteki yükseliş trendi de bu alandan başlayan bir tepkiyle oluşmuştu. Özetle: Ethereum’da ana yön hâlâ aşağı. 1.365 dolara doğru bir geri çekilme görülmeden güçlü ve kalıcı bir toparlanma ihtimali zayıf duruyor.
Dip Geldi Mi?
Ethereum fiyatı toparlanmış olabilir. Piyasalar da kısa süreliğine rahatlamış görünüyor. Ama türev verileri, zincir üstü aktivite ve makro belirsizlikler bir araya geldiğinde net bir “dip teyidi” vermek zor. Şimdilik gördüğümüz şey, bir rahatlama rallisi. Kalıcı bir trend dönüşü için biraz daha zamana ihtiyaç var.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.