Yeliz Akmaca 
Bitcoin bugün (13 Şubat TSİ sabah saatleri) 65.500 dolar seviyesine kadar gerilerken, son 24 saatte yaklaşık %2’lik kayıp yaşandı. Büyük borsalarda fonlama oranları sert biçimde negatife döndü; vadeli işlemlerde short pozisyonlar hızla artarken açık pozisyon (open interest) tarafında dengesiz bir birikim oluştu.
İlk bakışta tablo karamsar. Ancak zincir üstü verilerle türev piyasası birlikte okunduğunda daha karmaşık bir resim ortaya çıkıyor. Son 48 saat içinde gelen kurumsal açıklamalar, spot talep zayıf kalsa bile yapısal hareketlenmenin başladığını gösteriyor. Benzer bir fonlama–fiyat ayrışması en son Ağustos 2024’te görülmüş, ardından Bitcoin yaklaşık dört ay içinde %83 yükselmişti.
Bu zemin üzerinde konuşan Bitwise Asset Management CIO’su Matt Hougan, mevcut düşüşe rağmen yüzeyin altında yeni bir boğa döngüsünü besleyebilecek dört ana başlığın şekillenmeye başladığını söylüyor.
Hougan’ın İşaret Ettiği 4 Kritik Trend
Hougan’a göre piyasalar zayıf görünüyor olabilir, fakat altyapı tarafında sessiz bir inşa süreci ilerliyor.
İlk kırılma noktası, “agentic finance” olarak adlandırılan otonom işlem yapan yazılım ajanları. Burada örnek olarak Coinbase tarafından duyurulan Agentic Wallets altyapısı gösteriliyor. Bu sistem, ajanların zincir üzerinde kimlik tutmasına, fon yönetmesine ve insan müdahalesi olmadan işlem yapmasına imkân tanıyor. Harcamalar programlanabiliyor, izinli yürütme modeli kullanılıyor ve Base üzerinde gas’sız transferler mümkün.
İkinci başlık, kurumsal DeFi adımlarının hızlanması. Hougan özellikle BlackRock’un BUIDL token’ını Uniswap ekosistemine taşıma planına dikkat çekiyor. Bu hamle kapsamında UNI alımı da gündemde. Wall Street kökenli sermayenin zincir üstüne inmesi, hâlâ küçük ölçekte olsa da davranış değişiminin işareti.
Üçüncü faktör daha teknik: kuantum riskine karşı hazırlık. Bitcoin Improvement Proposal 360’ın resmi BIP havuzuna girmesiyle birlikte, ağın gelecekteki kuantum tehditlerine karşı dayanıklılığını artırmaya yönelik ilk somut adımlar atılmış oldu. Henüz erken aşamada, fakat protokol seviyesinde bu konunun ele alınması bile uzun vadeli yatırımcı açısından önemli.
Dördüncü ve belki de en sessiz ilerleyen alan tokenizasyon. Sadece geçtiğimiz hafta içinde CME Group, Broadridge Financial Solutions ve UBS cephesinden yeni projeler geldi. Geleneksel varlıkların zincire taşınması yavaş ama istikrarlı biçimde genişliyor.
Hougan’ın yorumu net: fiyat baskısı geçici olabilir, fakat bu dört başlık orta vadede yeni bir likidite dalgasının altyapısını oluşturuyor.
Santiment: Short Squeeze Riski Artıyor
Türev cephesinde ise dikkat çeken başka bir sinyal var. Analitik platform Santiment, borsalar genelinde fonlama oranlarının derin negatif bölgeye indiğini raporluyor.
Bu ne anlama geliyor? Perpetual vadeli işlemlerde short pozisyonlar, long’lara ödeme yapacak kadar kalabalıklaşmış durumda. Yani piyasanın büyük kısmı daha fazla düşüşe oynuyor.
Santiment, bu ölçekte negatif fonlamanın en son Ağustos 2024’te görüldüğünü hatırlatıyor. O dönemde yatırımcılar aşağı yönlü pozisyonları artırmıştı. Kısa süre sonra fiyat yön değiştirdi. Bitcoin birkaç ay içinde %80’in üzerinde değer kazandı.
Bu tür dengesizlikler genelde hızlı tepki verir. Çünkü kaldıraçlı short pozisyonlar fiyat yükselmeye başladığında zorunlu tasfiyelere girer. Borsalar bu pozisyonları kapattıkça zincirleme alımlar oluşur — klasik bir short squeeze senaryosu.
Santiment ayrıca Binance’te 10 Ekim 2025’te yaşanan likidasyon sürecine de atıf yapıyor. O gün long pozisyonlar temizlenmiş, hemen ardından short iştahı artmıştı. Bugünkü fonlama verileri benzer bir psikolojik dengesizliğe işaret ediyor.
El Salvador Detayı ve Makro Baskı
Makro tarafta da baskı hafif değil. Bloomberg verilerine göre Bitcoin’deki son geri çekilme, El Salvador’un rezervlerinde yaklaşık 300 milyon dolarlık kağıt zarara yol açtı. Devlet Başkanı Nayib Bukele alımlara devam etse de bu strateji ülkenin kredi riskini artırıyor.
Dahası, 1,4 milyar dolarlık kredi paketi için International Monetary Fund ile yürütülen görüşmeler karmaşık bir aşamaya girmiş durumda. Yaklaşan borç ödemeleri, ertelenen emeklilik reformları ve süren kripto alımları yatırımcı algısını baskılıyor.
Bu da küresel fonların risk iştahını sınırlayan ek bir unsur olarak öne çıkıyor.
Özetle: Bitcoin fiyatı zayıf, spot talep kırılgan ve türev piyasasında short ağırlığı artmış durumda. Ama aynı anda agentic finance, kurumsal DeFi, kuantum güvenliği ve tokenizasyon gibi yapısal başlıklar sessizce ilerliyor.
Boğa piyasaları genelde manşetler karamsarken doğar. Şu an gördüğümüz şey tam da buna benziyor: yüzeyde satış, derinde hazırlık.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.