Yeliz Akmaca 
Bitcoin neden düşüyor ve piyasa gerçekten ayı döngüsüne mi giriyor? Zincir üstü veriler kritik bir değişime işaret ediyor. Kârda olan Bitcoin arzı hızla azalırken zarardaki BTC miktarı 2022 ayı piyasasından bu yana görülen en yüksek seviyelere yaklaşıyor.
Bitcoin arzı kârda mı yoksa zararda mı? Zincir üstü metrikler, piyasanın giderek “gerçek ayı piyasası” seviyelerine yaklaştığını gösteriyor. CryptoQuant verilerine göre yaklaşık 8,2 milyon BTC şu anda zararda, kârda bulunan Bitcoin miktarı ise 11,2 milyon BTC civarında.
Bu dağılım, geçmiş döngülerde dip bölgelerine yaklaşılırken görülen arz yapısına giderek daha fazla benzemeye başladı.
Zincir üstü analiz platformu CryptoQuant analisti Darkfost, mevcut tabloyu önceki döngülerle karşılaştırarak dikkat çekici bir noktaya işaret ediyor. Son büyük ayı piyasasının en düşük aşamasında kârda bulunan Bitcoin miktarı yaklaşık 9 milyon BTC seviyesine kadar gerilemişti.
Bugün kârda olan arz hâlâ bu seviyenin üzerinde bulunuyor. Ancak fark hızla kapanıyor.
Glassnode verileri de benzer bir tablo çiziyor. Zarardaki Bitcoin miktarı 2022 sonundan bu yana görülmeyen seviyelere ulaşmış durumda.
Analiste göre bu gelişme tesadüf değil. Piyasa değerlemesi giderek daha fazla baskı altında kalıyor.
Darkfost, mevcut verilerin önceki döngü diplerine benzer bir yapıya işaret ettiğini belirterek şu değerlendirmeyi yapıyor:
“Piyasa, önceki ayı piyasasında görülen koşullara benzer ölçekte belirgin bir değer düşüklüğü bölgesine yaklaşmış durumda.”
Bitcoin Gerçekten Ayı Piyasasına mı Giriyor?
Her analist aynı görüşü paylaşmıyor.
Kripto para borsası Bitrue araştırma lideri Andri Fauzan Adziima, mevcut verilerin henüz gerçek bir dip oluşumuna işaret etmediğini düşünüyor. Ona göre zincir üstü göstergeler, ucuzluk sinyalinden çok artan piyasa stresini yansıtıyor.
Geçmiş döngülerde gerçek kapitülasyon dönemleri çok daha sert gerçekleşmişti.
2022 ayı piyasasında zarardaki Bitcoin arzı %50’nin üzerine çıkmış, kârda olan arz ise %45 seviyesinin altına düşmüştü. Aynı dönemde NUPL ve MVRV gibi zincir üstü metrikler de aşırı değer bölgelerine ulaşmıştı.
Bugünkü veriler ise daha farklı bir tablo ortaya koyuyor.
Adziima’ya göre piyasa şu anda erken veya orta aşamalı bir ayı geçiş sürecinde bulunuyor. Teknik yapı yaklaşık 55.000 dolar civarında yapısal bir dip ihtimaline işaret etse de piyasada hâlâ aşağı yönlü baskı veya uzun süreli bir konsolidasyon görülebilir.
Bu Döngüdeki Düşüş Önceki Ayı Piyasalarından Daha Sığ
Bitcoin fiyat hareketi de zincir üstü verileri destekliyor.
Bu döngüde Bitcoin, tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %52 gerilemiş durumda. Önceki ayı piyasalarında ise fiyat düşüşleri çok daha sert gerçekleşmişti.
Önceki ayı döngülerinde tablo çok daha sertti. Bitcoin genellikle zirveden dibe %77 ile %84 arasında değer kaybederek gerçek kapitülasyon bölgelerine ulaşmıştı.
Bu nedenle bazı analistler mevcut döngünün henüz klasik bir ayı piyasasının derinliğine ulaşmadığını düşünüyor.
İlginizi Çekebilir: Balinalar Neden Bitcoin Boşaltıyor? 63.000 BTC Eksik
Güçlü Dolar Bitcoin’i Nasıl Baskılıyor?
Makro tarafta ise farklı bir baskı mekanizması çalışıyor.
Bitcoin yazarı Timothy Peterson, güçlü dolar ortamının kripto piyasası için tarihsel olarak zorlu olduğunu vurguluyor. Ona göre Bitcoin özellikle iki koşul altında zorlanıyor:
- Dolar güçlenirken
- Çin yuanı zayıflarken
Bu tablo küresel likiditeyi sıkıştırıyor. Yüksek dolar getirileri sermayeyi nakit ve tahvil piyasalarına yönlendiriyor. Riskli varlıklar ise bu ortamda geri planda kalıyor.
Peterson’a göre bu dinamik ancak ABD faizlerinin düşmesiyle değişebilir. Ancak böyle bir politika dönüşü kısa vadede beklenmiyor.
Analist, doların cazibesinin 2026’nın ikinci yarısı veya 2027 civarında zayıflayabileceğini düşünüyor.
Nitekim Dolar Endeksi (DXY) son iki ayda yaklaşık %5 yükseldi. Bu hareket, Bitcoin dahil riskli varlıkların toparlanmasını zorlaştıran temel makro faktörlerden biri olarak görülüyor.
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir; sadece bilgilendirme amaçlı hazırlanmıştır.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.