Yeliz Akmaca 
ABD Merkez Bankası‘nın eylül ayında faiz artırabileceğine ilişkin beklentiler yeniden güçlenirken yatırımcıların önünde kritik bir soru oluştu: Fed daha yüksek faiz dönemine dönerse para hangi varlıklara yönelecek?
UBS, güçlü istihdam verisinin ardından 2026 için faiz beklentisini değiştirdi. Banka artık Fed’in eylül ve aralık toplantılarında 25’er baz puanlık iki faiz artırımı yapmasını bekliyor. Piyasalarda da eylül toplantısına ilişkin faiz artışı ihtimali %60 seviyesine yaklaşmış durumda.
Ancak UBS’nin dikkat çektiği nokta yalnızca Fed’in faiz kararı değil. Bankaya göre yatırımcıların asıl bakması gereken konu, faizin neden artırıldığı. Çünkü güçlü ekonomik büyüme nedeniyle gelen bir faiz artışı ile enflasyonu kontrol etmek için yapılan artışın hisse, tahvil ve altın üzerindeki etkisi aynı olmayabilir.
Fed Neden Bir Anda Yeniden Faiz Artırabilir?
ABD ekonomisinden gelen son veri piyasaların hesaplarını değiştirdi.
Ağustos ayında tarım dışı istihdam 162 bin arttı. Reuters anketindeki beklenti ise 56 bin seviyesindeydi. İşsizlik oranı da %4,1’de kaldı. Güçlü istihdam verisi, Fed’in faizleri yeniden artırabileceği ihtimalini güçlendirdi.
UBS de bu verinin ardından önceki tahminini değiştirdi. Banka daha önce 2026’da Fed’den herhangi bir faiz değişikliği beklemiyordu. Şimdi ise eylül ve aralık aylarında 25 baz puanlık iki artış öngörüyor.
Peki bu senaryo gerçekleşirse yatırımcı ne yapmalı?
UBS’nin burada dikkat çektiği üç alan var.
UBS İlk Olarak Hisselerdeki Düşüşlere Bakıyor
UBS, şirketlerin kâr beklentileri güçlü kaldığı sürece hisse senetlerindeki geri çekilmelerin alım fırsatı oluşturabileceğini düşünüyor.
Bankanın özellikle yapay zeka, enerji altyapısı, kaynaklar ve uzun yaşam temasıyla bağlantılı şirketleri tercih ettiği belirtiliyor.
Buradaki kritik ayrıntı ise faiz artışının tek başına hisse senetlerinden kaçış anlamına gelmemesi. Eğer Fed güçlü ekonomik büyüme nedeniyle faiz artırıyorsa, şirketlerin kâr görünümü bozulmadığı sürece hisse piyasalarında tamamen farklı bir tablo oluşabilir.
Yani UBS’nin mesajı şu noktada yoğunlaşıyor: Faiz artışı geliyor diye her düşüş aynı anlama gelmeyebilir.
Tahvillerde UBS’nin Tercihi Neden Değişti?
UBS’nin ikinci dikkat çektiği alan tahviller.
Bankaya göre son dönemde yükselen tahvil getirileri, özellikle orta ve uzun vadeli tahvillerde daha cazip seviyeler oluşturdu.
Fakat UBS’nin burada önemli bir değişikliği var. Banka daha önce kısa ve orta vadeli tahvilleri nakde alternatif olarak değerlendirmeyi önerirken, artık bu yaklaşımından vazgeçiyor.
Bunun yerine getiri eğrisinin daha uzun vadeli bölümüne odaklanıyor.
Bu değişiklik, Fed’in faiz patikasının yatırımcıların tahvil tercihlerinde de yeniden hesaplama yarattığını gösteriyor.
Fed Faiz Artırırken Altın Neden Hâlâ Listede?
Asıl dikkat çekici tercih ise altın.
Normal şartlarda daha yüksek faiz beklentisi altın üzerinde baskı oluşturabilir. Çünkü altın faiz geliri sağlamıyor. Buna rağmen UBS, değerli metali portföylerde koruma ve çeşitlendirme aracı olarak öne çıkarıyor.
Bunun arkasında yalnızca Fed yok.
Kalıcı enflasyon riski, mali politikalara ilişkin endişeler ve jeopolitik gelişmeler altının cazibesini destekleyebiliyor. Reuters’ın 8 Eylül tarihli haberinde de yatırımcıların bu hafta ABD enflasyon verilerine odaklandığı, doların baskı altında kaldığı ve jeopolitik risklerin enerji fiyatları üzerinden piyasaları etkilediği belirtiliyor.
Marex analisti Edward Meir de olası bir Fed faiz artışının altın üzerinde çok sert bir satış baskısı oluşturmasını beklemiyor. Piyasalar açısından faiz kararının kendisinden ziyade Fed’in ve ABD Hazine Bakanlığı’nın vereceği mesajların daha belirleyici olabileceğini düşünüyor.
Dolayısıyla burada ilginç bir çelişki ortaya çıkıyor: Fed faiz artırabilir ama altın yine de yatırımcıların radarında kalabilir.
UBS’nin Senaryosunu ABD Enflasyonu Değiştirebilir
Şimdi gözler yeniden ABD enflasyon verilerine çevrildi.
Ağustos ayı TÜFE verisi 11 Eylül’de, Fed’in 15-16 Eylül’deki toplantısından hemen önce açıklanacak. Piyasalar, güçlü istihdam verisinin ardından enflasyonun da yüksek gelip gelmeyeceğini görmek istiyor.
Çünkü Fed’in önündeki tablo henüz kesinleşmiş değil. Fed Guvernörü Christopher Waller, enflasyon baskılarının azalmaya devam etmesi halinde faizlerin sabit tutulmasını destekleyebileceğini söyledi. Bu nedenle cuma günü açıklanacak TÜFE, faiz artışı beklentisinin güçlenip güçlenmeyeceği açısından kritik olacak.
Güçlü istihdam Fed’i daha şahin bir noktaya taşıdı, UBS ise 2026 için iki faiz artışı beklemeye başladı. Ancak yatırımcıların önündeki asıl soru hâlâ cevabını bekliyor: Fed gerçekten faiz artırırsa, piyasalar bunu ekonomik gücün işareti olarak mı görecek, yoksa yeni bir baskı dalgasının başlangıcı olarak mı fiyatlayacak?
Bu içerik genel piyasa verilerine dayanır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.