Yeliz Akmaca 
Strategy, geçen hafta 18,26 milyon MSTR hissesi satarak yaklaşık 2 milyar dolar topladı ancak tek bir Bitcoin bile almadı. Şirket bunun yerine 1,59 milyar dolarlık yeni bir “USD Cash” havuzu oluşturdu ve dolar rezervini 5,1 milyar dolara çıkardı.
Strategy’nin 17-23 Ağustos dönemindeki hisse satışlarından elde ettiği net gelir yaklaşık 2,0065 milyar dolar oldu. Şirket aynı hafta Bitcoin alımı veya satışı yapmadı ve toplam BTC varlığını 840.447 BTC seviyesinde tuttu.
Bu kez dikkat çeken nokta, paranın yalnızca mevcut rezervi güçlendirmek için kullanılmaması. Strategy ilk kez “USD Cash” adını verdiği ayrı bir likidite havuzu oluşturdu ve bu yapıya 1,59 milyar dolar ayırdı.
Strategy Neden Bitcoin Almak Yerine Nakit Biriktiriyor?
Strategy’nin yeni hamlesi, şirketin Bitcoin hazinesini büyütmek yerine kısa vadede daha fazla likidite tutmaya yöneldiğini gösteriyor. Ancak bu durum Bitcoin stratejisinden vazgeçtiği anlamına gelmiyor.
SEC’ye sunulan 8-K dosyasına göre şirket, 136,4 milyon doları STRC imtiyazlı hisselerini geri almak, 300 milyon doları USD Reserve’e eklemek ve kalan 1,59 milyar doları USD Cash hesabına aktarmak için kullandı.
Strategy, USD Cash’i birden fazla amaç için kullanabilecek. Bunlar arasında Bitcoin alımı, temettü ve borç faizlerinin ödenmesi, hisse geri alımları ve USD Reserve’in artırılması bulunuyor.
Bu nedenle yeni havuzu yalnızca “Bitcoin için bekleyen para” olarak tanımlamak doğru olmaz. Şirket fonu birden fazla kullanım alanı için esnek likidite olarak konumlandırıyor.
Strategy’nin Bitcoin Hazinesi Ne Kadar?
Strategy’nin Bitcoin varlığı 840.447 BTC seviyesinde kaldı. Şirket bu Bitcoinleri ortalama 75.385 dolar maliyetle satın aldı ve toplam maliyet yaklaşık 63,36 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Bu miktar, Bitcoin’in 21 milyon adetlik maksimum arzının yaklaşık %4’üne denk geliyor. The Block’un hesaplamasına göre mevcut fiyatlarla Strategy’nin Bitcoin pozisyonunda yaklaşık 2,4 milyar dolarlık kağıt kâr bulunuyor.
Şirketin haftalar boyunca Bitcoin alımını durdurması yeni bir durum da değil. Strategy, 10-16 Ağustos döneminde de Bitcoin alıp satmamış ve MSTR satışlarından elde ettiği 333,7 milyon doların bir bölümünü USD Reserve’e, kalan kısmını ise STRC ödemeleri ve geri alımlarına yönlendirmişti.
Yeni 1,59 Milyar Dolarlık Havuz Ne İçin Kullanılacak?
Strategy’nin açıklamasında USD Cash ile mevcut USD Reserve arasında net bir ayrım yapılıyor.
USD Reserve, ağırlıklı olarak imtiyazlı hisse temettüleri ve borç faizlerini karşılamak için tutuluyor. USD Cash ise yönetimin piyasa koşullarına daha hızlı tepki verebilmesi amacıyla oluşturuldu. Şirket, bu yapının Bitcoin veya Strategy menkul kıymetlerinde yaşanabilecek fiyat hareketlerinde daha esnek hareket alanı sağlayacağını belirtiyor.
23 Ağustos itibarıyla Strategy’nin USD Reserve’i 5,10 milyar dolar, yeni USD Cash havuzu ise 1,59 milyar dolar seviyesindeydi. Dosyadaki rakamlar, henüz nakde dönüşmemiş bazı hisse satışlarından beklenen gelirleri de içeriyor.
Strategy artık yalnızca Bitcoin fiyatına odaklanmıyor. Şirket aynı zamanda temettü, borç ve geri alımlar için daha büyük bir nakit tamponu oluşturuyor.
Strategy Yeniden Bitcoin Almaya Ne Zaman Başlayabilir?
Bernstein analistleri, Strategy’nin nakit rezervlerinin yaklaşık 2,8 yıllık temettü ödemesini karşılayabilecek seviyeye geldiğini belirtiyor. Analistler, STRC’nin yeniden 100 dolar nominal değerine yaklaşması halinde şirketin Bitcoin alımlarına dönmesinin mümkün olduğunu düşünüyor. STRC’nin fiyatı ise kaynak verisinde yaklaşık 96,43 dolar seviyesinde.
Aynı analizde ABD Hazine’sinin daha uzun vadeli borç geri alımlarını artırmasının geçen haftaki Bitcoin rallisinde etkili olmuş olabileceği savunuluyor. Bernstein’a göre daha yüksek likidite ve daha düşük uzun vadeli faizler Bitcoin için ek destek yaratabilir.
Ancak bunlar Strategy’nin açıkladığı kesin bir Bitcoin alım takvimi değil. Şirketin yeni USD Cash politikasında Bitcoin alımı yalnızca olası kullanım alanlarından biri olarak sıralanıyor.
Strategy’nin bilançosuna bakıldığında asıl değişim burada görülüyor. Şirket Bitcoin toplamayı tamamen bırakmış değil. Fakat son haftalarda yeni BTC almak yerine sermaye yapısını ve nakit pozisyonunu güçlendirmeye öncelik veriyor. Yeni 1,59 milyar dolarlık havuzun sonraki kullanım alanı, şirketin Bitcoin stratejisinin kısa vadeli yönü hakkında daha fazla ipucu verebilir.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.