Yeliz Akmaca 
Benjamin Cowen, 2025 kripto döngüsünde altcoin sezonunun neden gerçekleşmediğine dair dikkat çeken bir analiz paylaştı. Cowen’e göre Bitcoin’in zirve yapma şekli bu döngünün kaderini baştan belirledi.
Analiste göre Bitcoin 2025 yılında zirveye ulaşırken piyasada büyük bir heyecan yaşanmadı. Bu zayıf ilgi ortamı, geçmiş döngülerde Bitcoin sonrası altcoinlere yönelen para akışını bu kez tamamen durdurdu.
Bitcoin 2025 yılında yaklaşık 126.000 dolar seviyesine ulaşarak yeni zirve yaptı. Ancak bu yükseliş, 2017 ve 2021 döngülerindeki gibi güçlü bir perakende yatırımcı akınıyla desteklenmedi. Piyasa sessiz kaldı.
Bitcoin Zirvesi Beklenenden Sessiz Geldi
Bitcoin 2025 yılında, halving sonrası döngülerde alışıldık şekilde yılın son çeyreğinde zirve yaptı. Yüzeyde bakıldığında piyasa yapısı önceki döngülerle uyumlu görünüyordu. Ancak sosyal ilgi verileri tabloyu tamamen değiştirdi.
Cowen’in “Social Metrics Historical Risk” verilerine göre Bitcoin fiyatı ile sosyal medya ilgisi arasındaki ilişki bu döngüde ciddi şekilde koptu. Grafik, dönemleri renk kodlarıyla ayırıyor: yüksek ilgi dönemleri sıcak tonlarla, düşük ilgi dönemleri ise soğuk mavi tonlarla gösteriliyor.
2017 ve 2021 zirvelerinde piyasa yoğun bir ilgi dalgası içindeydi. Sosyal medya hareketliliği artmış, bireysel yatırımcı girişi hızlanmıştı. Bu dönemler aynı zamanda altcoin rallilerinin başladığı süreçler olarak öne çıktı.
2025 zirvesinde ise tablo tamamen farklıydı. Bitcoin yeni zirvesini oluştururken sosyal ilgi oldukça zayıf kaldı. Grafik, bu dönemi soğuk mavi tonlarla işaret ediyor ve piyasanın “sessiz zirve” yaptığını gösteriyor.
Bu durum, piyasaya yeni para girişinin sınırlı kaldığını ve önceki döngülerde görülen yoğun perakende ilgisinin bu kez oluşmadığını ortaya koyuyor.
Cowen bu farkı tek cümleyle özetliyor: 2017 ve 2021’de zirveler güçlü heyecanla oluştu, bu da altcoinlere sermaye akışını tetikledi. Ancak 2025’te bu heyecan oluşmadığı için aynı para rotasyonu gerçekleşmedi.
Benzer yapı en son 2019 döngüsünde görülmüştü. Analizin başlangıç noktası da tam olarak bu benzerlik oluyor.
2019 ve 2025 Döngüsü Arasındaki Benzerlik
Cowen’in analizine göre 2025 döngüsü, 2019 ile güçlü bir benzerlik taşıyor. Her iki dönemde de Bitcoin zirvesi düşük sosyal ilgi dönemlerinde gerçekleşti.
Bitcoin fiyatı yükselirken sosyal medya ve perakende yatırımcı ilgisi zayıf kaldı. Bu durum, piyasanın “soğuk zirve” olarak tanımlanan bir yapı oluşturmasına yol açtı.
2017 ve 2021 döngülerinde ise tam tersi bir tablo vardı. Yüksek sosyal ilgi, medya etkisi ve perakende girişleri altcoin rallisini tetiklemişti.
Makro Ekonomi Etkisi: Risk İştahı Zayıfladı
Cowen’e göre altcoin sezonunun kaybolmasındaki en önemli faktörlerden biri de küresel ekonomik döngü.
Analiste göre piyasa şu anda “geç döngü” (late cycle) bir ekonomik ortamda bulunuyor. Bu dönemlerde yatırımcılar riskli varlıklardan uzaklaşma eğiliminde oluyor.
Bu nedenle sermaye, altcoinler yerine daha güvenli kabul edilen Bitcoin’e yöneliyor. Ancak bu bile altcoinler için yeterli talep yaratmıyor.
Likidite koşullarının sıkı olması da tabloyu güçlendiriyor. Sermaye akışı zayıf olduğunda spekülatif varlıklar baskı altında kalıyor.
Altcoin Piyasasında Süregelen Zayıflık
Cowen’in analizine göre altcoin toplam piyasa değeri, yalnızca Bitcoin sonrası değil, tüm döngü boyunca zayıf performans gösterdi.
Bu durum, altcoin yatırımcılarının beklediği klasik “boğa sezonu” yapısının oluşmadığını ortaya koyuyor.
Sermaye girişinin sınırlı kalması, altcoin piyasasında kalıcı bir toparlanmayı da zorlaştırıyor.
2026 İçin Beklenti: Dip Nerede?
Cowen, mevcut dört yıllık döngü yapısının bozulmadığını savunuyor. Bu modele göre Bitcoin’in zirve sonrası dip oluşturması genellikle yaklaşık bir yıl sürüyor.
Bu çerçevede olası döngü dip seviyesinin Ekim 2026 civarında oluşabileceği öngörülüyor.
Ancak Cowen’e göre bu süreçte asıl belirleyici faktör fiyat değil, makro likidite ve risk iştahı olacak.
Bitcoin döngüsü bu kez farklı bir psikolojiyle ilerledi. Cowen’e göre altcoin sezonu başarısız olmadı, aslında hiç başlamadı.
Piyasa yapısı, likidite koşulları ve makro ekonomi birleştiğinde ortaya çıkan tablo, klasik altcoin döngüsünü tamamen ortadan kaldırdı.
Bu nedenle 2025 döngüsü, kripto piyasasında “sessiz zirve” olarak tarihe geçmiş durumda.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.