Yeliz Akmaca 
Hafta sona erdi ve ay kapanışıyla birlikte Bitcoin ve Ethereum için devasa bir opsiyon vade dönemi başladı. Spot piyasalar hafif durulsa da, bu vade kısa süreli dalgalanmalara yol açabilir.
Bugün 27 Şubat 2026 ve yaklaşık 115.500 Bitcoin opsiyon sözleşmesi sona erecek. Bunların toplam nominal değeri 7,8 milyar dolar civarında. Bu büyüklük normalden yüksek çünkü ay sonu kapanışı söz konusu. Spot piyasalarda hareketlilik olası ama panik beklenmiyor.
Opsiyon Nedir? Kripto Örneğiyle Anlayalım
Opsiyonu, basitçe gelecekte belirli bir fiyattan alım veya satım hakkı satın almak gibi düşünebilirsiniz.
Diyelim ki Bitcoin şu an 67.000 dolar. Siz “1 ay sonra Bitcoin’i 70.000 dolardan alma hakkım olsun” diyorsunuz ve bunun için küçük bir ücret (prim) ödüyorsunuz.
-
Senaryo A (Fiyat artarsa): 1 ay sonra BTC 75.000 dolara çıkarsa, siz opsiyon hakkınızı kullanarak 70.000 dolardan alırsınız. Aradaki fark sizin kârınız olur.
-
Senaryo B (Fiyat düşerse): 1 ay sonra Bitcoin 65.000 dolara düşerse, opsiyon hakkınızı kullanmazsınız. Sadece ödediğiniz prim kaybolur, ama Bitcoin’i pahalıdan almak zorunda kalmazsınız.
Kriptodaki “Call (Alım)” opsiyonu, Bitcoin veya Ethereum’u belirli bir fiyattan alma hakkıdır. “Put (Satım)” opsiyonu ise, belirli bir fiyattan satma hakkını verir.
Bu mekanizma, yatırımcıların fiyat dalgalanmalarından korunmasını sağlar ve aynı zamanda piyasalardaki risk algısını ve oynaklığı ölçmek için de kullanılır.
Bitcoin Opsiyonları
Bitcoin opsiyonlarının put/call oranı 0,76, yani alım (call) sözleşmeleri satış (put) sözleşmelerine göre daha fazla. Coinglass’a göre, max pain seviyesi 75.000 dolar civarında. Bu, birçok sözleşmenin vade sonunda değersiz kalabileceğini gösteriyor.
Açık pozisyonlar (OI) Deribit’te 60.000 dolarda 1,5 milyar dolar, 50.000 dolarda 1,1 milyar dolar olarak yoğunlaşıyor. Tüm borsalardaki BTC opsiyon OI’si ise bu ay 37 milyar dolara ulaştı. Deribit analistleri, “Mevcut düşüş trendinde koruma ve ayı stratejileri sürpriz değil,” diyor.
Greeks Live’a göre, alım opsiyonları baskın, ve Bitcoin vade sonunda en büyük nominal ağırlığa sahip. Opsiyon vadesi toplam OI’nin yaklaşık %20’sini kapsıyor ve Bitcoin payı çok yıllık bir rekor seviyeye yaklaşıyor.
9 Milyar Dolarlık Vade Sonu Bitcoin’i Nasıl Etkiler?
Bitcoin fiyatı şu an 75.000 dolarlık “maksimum zarar” seviyesinin oldukça altında olduğu için, vade sonuna doğru piyasa yapıcıların zararı azaltma çabaları spot fiyat üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturabilir. Ancak, yeni sermaye girişinin yokluğu ve “ayı” beklentilerinin sürmesi nedeniyle, vade bitiminden sonra volatilite azalsa bile fiyatların bir süre daha 67.000 dolar bandında baskılanması bekleniyor.
Ethereum Opsiyonları
Ethereum cephesinde de durum pek farklı değil 477.000 sözleşme vade olacak. Toplam değeri 963 milyon dolar, max pain seviyesi 2.200 dolar, put/call oranı 0,77. ETH opsiyonlarının toplam OI’si 6,6 milyar dolar civarında. Böylece kripto piyasasında toplam 9 milyar dolarlık vade gerçekleşmiş olacak.
🚨 Options Expiry Alert 🚨
At 08:00 UTC tomorrow, over $8.8B in crypto options are set to expire on Deribit.$BTC: ~$7.8B notional | Put/Call: 0.76 | Max Pain: $75K $ETH: ~$961M notional | Put/Call: 0.77 | Max Pain: $2,200Call OI dominates across both assets, with BTC carrying… pic.twitter.com/5r8MjeQtJ9
— Deribit (@DeribitOfficial) February 26, 2026
Spot Piyasa Görünümü
Bugün itibarıyla piyasa kırmızıda. Toplam piyasa değeri 2,4 trilyon doların altına düştü. Bitcoin, 68.000 doların üzerinde tutunamadı ve Asya açılışında 67.000 dolara geriledi. Ethereum ise 2.000 dolar seviyesinde ve altına düşme riski sürüyor.
Bitcoin’de 66.300 alım opsiyonuna karşılık 48.405 satım opsiyonu, Ethereum’da ise 268.642 alım ve 210.350 satım opsiyonu bulunuyor. Bu durum, alım opsiyonlarının baskın olduğunu gösteriyor. Riskten korunma akışları yoğunlaşırsa spot piyasa duyarlılığı artabilir.
Son dönemde, 25 delta çarpıklığı Bitcoin ve Ethereum için -30 civarından -8 ila -9 seviyesine geriledi. Bu, panik riskinden korunma talebinin azaldığını gösteriyor. Ancak negatif çarpıklık hâlâ sürüyor; piyasa hâlâ ayı modunda. Son iki günlük toparlanma zımni oynaklığı artırsa da, BTC %47, ETH %65 seviyesinde kalıyor.
Analistler, kripto piyasasının yeni sermaye girişlerinden ve net katalizörlerden yoksun olduğunu, sosyal medyada hâlâ karamsar söylemlerin hakim olduğunu vurguluyor. Spot fiyatlar, maksimum zarar seviyelerinin altında işlem görüyor ve kısa vadede sınırlı yükseliş potansiyeli gösterebilir.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.