Yeliz Akmaca 
Bitcoin’in arzı teknik olarak 21 milyon ile sınırlı. Ama işin gerçeği bu kadar basit değil. Şubat 2026 itibarıyla çıkarılmış Bitcoin miktarı 19,97 milyona ulaştı ve tahmini 3,7 milyon BTC artık erişilemiyor. Yani piyasada gerçekten dolaşabilecek Bitcoin miktarı sessizce 16–17 milyon bandına sıkışmış durumda. Bu veri, zincir üstü analiz platformlarının son güncellemeleriyle birlikte yeniden gündeme geldi. Ve evet, bu durum arz dinamiğini düşündüğümüzden çok daha sert hale getiriyor.
Şimdi burada kritik olan şey şu: teknik sınır ile gerçek dolaşım aynı şey değil. Kağıt üzerinde 21 milyon yazıyor. Ama piyasada aktif olan miktar bundan milyonlarca coin daha az. Aradaki fark büyüyor. Yavaş ama sürekli.
Aslında Bitcoin’in büyük bölümü artık hareket etmiyor
İlk bakışta 19,97 milyon BTC’nin çıkarılmış olması büyük bir sayı gibi görünüyor. Öyle. Ancak zincir üstü hareket verilerine bakıldığında, bu coin’lerin önemli kısmının yıllardır hiç hareket etmediği görülüyor.
Örneğin Satoshi Nakamoto’ya ait olduğu kabul edilen yaklaşık 1,1 milyon BTC var. Bu coin’ler 2010’dan beri tek bir transfer bile yapmadı. Tek bir satoshi bile oynamadı. Teknik olarak erişilebilirler, evet. Ama pratikte piyasa arzının parçası değiller.
Bunun yanında kayıp cüzdanlar meselesi var. Eski sabit diskler, unutulan anahtarlar, erişilemeyen depolamalar. Zincir üstü tahminler yaklaşık 3,7 milyon BTC’nin kalıcı olarak kaybolduğunu gösteriyor. Bu coin’ler geri dönmeyecek. Büyük ihtimalle asla.
Piyasadaki bu tablo aslında bizi şu basit ama sarsıcı hesaba götürüyor: Bitcoin’in teorik arzı 21 milyon olabilir, fakat efektif olarak erişilebilir arz çok daha düşük. Bu fark artık görmezden gelinemeyecek seviyede.
Bitcoin neden bu kadar nadir? Çünkü teknik olarak çıkarılan 19,97 milyon BTC’nin yaklaşık 3,7 milyonu kalıcı olarak kayıp, 1,1 milyonu Satoshi’nin cüzdanında hareketsiz ve geri kalanı ise kurumsal devlerin (ETF’ler, Strategy) soğuk cüzdanlarında kilitli durumda. Bu durum, fiili arzı 16-17 milyon bandına indirerek devasa bir likidite sıkışması yaratıyor.
Kurumlar Bitcoin’i alıyor ama geri vermiyor
Son dönemde ortaya çıkan daha sessiz bir gerçek var. Kurumsal alımlar sadece fiyatı etkilemiyor. Aynı zamanda dolaşımdaki arzı da kilitliyor.
Borsalar, ETF ihraççıları, şirket hazineleri ve saklama hizmetleri milyonlarca BTC’yi soğuk cüzdanlarda tutuyor. Bu coin’ler aktif trading için kullanılmıyor. Bekliyorlar.
Coinbase’in sakladığı BTC miktarı yaklaşık 993 bin. BlackRock’ın spot ETF rezervleri 760 bin BTC’nin üzerinde. Strategy’nin toplam varlığı 700 bin BTC’yi aşmış durumda. ABD hükümeti bile yüz binlerce BTC tutuyor. Bu coin’ler teknik olarak var. Ama piyasada değiller. İşte kritik ayrım burada başlıyor.
Başka bir deyişle, Bitcoin arzı sadece sınırlı değil. Aynı zamanda giderek daha az likit.
Yeni Bitcoin üretimi artık çok yavaş
Bitcoin’in arz modelinin en az konuşulan ama en güçlü tarafı burada devreye giriyor. Halving mekanizması.
2024’te gerçekleşen son halving sonrası blok ödülü 3,125 BTC’ye düştü. Bu şu anlama geliyor: günde yaklaşık 450 BTC üretiliyor. Hepsi bu kadar.
Kulağa çok gibi gelebilir. Ama değil. Küresel likidite ile karşılaştırıldığında bu miktar neredeyse ihmal edilebilir seviyede kalıyor.
Dahası, kalan yaklaşık 1 milyon BTC’nin tamamının çıkarılması 2140 yılına kadar sürecek. Yani yeni arz var, evet. Ama son derece yavaş. Neredeyse damla damla.
Bu da Bitcoin’in enflasyon oranını tarihsel olarak en düşük seviyelere indirmiş durumda.
Gerçek arz ile teorik arz arasındaki fark giderek açılıyor
Bitcoin’in tasarımındaki en ilginç detaylardan biri şu: maksimum arz sabit kalırken, erişilebilir arz zamanla azalabiliyor. Bu klasik finans sistemlerinde görülmeyen bir durum.
Çünkü kayıp coin’ler geri gelmiyor. Kurumsal coin’ler satılmıyor. Uzun vadeli yatırımcılar hareket etmiyor.
Zincir üstü veriler, uzun süredir hareketsiz kalan Bitcoin miktarının rekor seviyelere ulaştığını gösteriyor. Bu coin’ler teknik olarak dolaşımda görünse bile, gerçekte piyasaya likidite sağlamıyor.
Doğrusu, bu durum Bitcoin’in arz tarafında görünmeyen bir sıkışma yaratıyor. Ve bu sıkışma yeni başladı sayılır.
Bitcoin artık sadece sınırlı değil
Şubat 2026 itibarıyla tablo netleşmiş durumda. Yaklaşık 19,97 milyon BTC çıkarıldı. Tahmini 3,7 milyon BTC kayıp. Kalan üretilebilir miktar yaklaşık 1 milyon BTC.
Ama önemli olan sadece bu rakamlar değil. Önemli olan erişilebilir olan kısmın giderek daralması. Bitcoin’in arzı sabit. Ama likit arzı sabit değil. Azalıyor. Bu da Bitcoin’in temel dinamiğini değiştiren en kritik gelişmelerden biri olarak görülüyor.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.