Yeliz Akmaca 
Kripto piyasasında bugün gözler tek bir noktada toplanmış durumda. Yaklaşık 3 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum opsiyonu, TSİ 11:00’de Deribit üzerinde vadesini dolduruyor. Son likidasyon dalgasının ardından gelen bu büyük uzlaşma, piyasadaki kırılgan dengeyi yeniden test ediyor.
Kısa vadede fiyatlar sakin görünüyor. Ama türev tarafındaki veriler, bu sessizliğin biraz “zoraki” olduğunu düşündürüyor.
Max pain yukarıda, duygu hâlâ aşağı bakıyor
Yazım sırasında Bitcoin yaklaşık 66.372 dolar seviyesinde işlem görüyor. Toplam açık pozisyon büyüklüğü 2,53 milyar doları aşarken, max pain noktası 74.000 dolar civarında.
Ethereum cephesinde tablo benzer. Fiyat yaklaşık 1.950 dolar, opsiyonlardaki notional açık pozisyon 425 milyon dolar civarında ve max pain seviyesi 2.100 dolar.
Teoride bu, piyasada önemli bir kesimin fiyatların yukarı doğru “sürüklenmesinden” fayda sağlayacağı anlamına geliyor. Pratikte ise işler o kadar basit değil. Çünkü opsiyon piyasasındaki duyarlılık hâlâ temkinli.
Son haftaki sert satıştan sonra gelen toparlanma, yatırımcı psikolojisini tam olarak onarmış görünmüyor.
Put skew hâlâ ağır basıyor: Koruma talebi bitmiş değil
Türev analiz firması Laevitas, Bitcoin risk reversallarının toparlanmasına rağmen negatif bölgede kaldığını vurguluyor. 1 haftalık ve 1 aylık 25-delta RR değerleri sırasıyla yaklaşık −13 ve −11 vol seviyelerinde.
Bu ne demek?
Basitçe söylemek gerekirse, trader’lar hâlâ düşüşe karşı sigorta almaya istekli. Put opsiyonlarına ödenen primler yüksek kalıyor. Bu da piyasada “daha aşağısı mümkün” algısının canlı olduğunu gösteriyor.
Risk reversal verileri genelde gürültüyü kesip özüne bakmak için kullanılır. Şu an verdiği mesaj net: korku tam olarak dağılmış değil.
Likidasyon şoku sonrası kırılgan denge
Geçen hafta Bitcoin’in 70.000 doların altına sarkmasıyla tetiklenen likidasyon zinciri, türev piyasasında yıllardır görülmeyen ölçekte bir put kaymasına yol açtı. Deribit analistlerine göre bu hareket, son yılların en sert skew değişimlerinden biriydi.
Fiyatlar sonrasında 67 bin bandına doğru toparlandı. Ancak bu tür olaylar piyasada iz bırakır. Trader refleksleri değişir. Risk iştahı bir süre bastırılır. Şu an gördüğümüz tablo da biraz buna benziyor.
Son günlerde bazı oyuncuların yeniden call opsiyonlarına yöneldiği görülüyor, evet. Volatilite paniğin zirvesinden geri çekildi. Ama bu dönüş hâlâ çok kırılgan.
Deribit tarafı piyasayı açıkça “kritik bir eşik” olarak tanımlıyor.
Kurumsallar orta vadede hâlâ karamsar
Opsiyon akışlarını izleyen Greeks.live, Bitcoin türevlerinde put ağırlığının sürdüğünü bildiriyor. Bugün BTC tarafında 1 milyar doların üzerinde put opsiyonu işlem gördü. Bu, toplam hacmin yaklaşık %37’si. Üstelik bu kontratların büyük bölümü 60.000–65.000 dolar bandındaki out-of-the-money seviyelerde yoğunlaşıyor.
Bu detay önemli. Çünkü genelde bu tür pozisyonlar, kısa vadeli trade’den çok orta vadeli korunma amaçlı açılıyor. Greeks.live analistlerine göre kurumsal taraf, önümüzdeki 1–2 ay içinde daha zayıf bir piyasa yapısı ihtimalini masada tutuyor.
Vade uzlaşması rahatlatır mı, yoksa fitili mi ateşler?
Bu büyüklükteki opsiyon expirylari bazen fiyat üzerinde kısa vadeli “çekim etkisi” yaratır. Özellikle açık pozisyonların yoğunlaştığı strike seviyeleri etrafında geçici denge oluşabilir.
Bugünkü uzlaşma sonrası iki senaryo öne çıkıyor:
- Birincisi, opsiyon baskısının kalkmasıyla piyasanın biraz nefes alması ve hafta sonuna daha stabil girmesi.
- İkincisi ise, tam tersine, korunma pozisyonlarının çözülmesiyle yeni bir volatilite dalgasının tetiklenmesi.
Hangisi olur? Türev verileri şu an net bir yön söylemiyor. Kısa vadeli call ilgisi artıyor, ama orta vadeli put talebi hâlâ güçlü. Bu ikili yapı genelde “kararsız piyasa” dönemlerinin tipik işareti.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.