Yeliz Akmaca 
Bitcoin’de 2025’in son haftalarında süren yatay ve düşük hacimli fiyatlama, bu hafta yerini sert bir yukarı harekete bıraktı. Spot fiyatın 98.000 dolara yaklaşarak iki ayın zirvesine çıkması, yalnızca grafiklerde değil, yatırımcı davranışında da belirgin bir kırılmaya işaret ediyor. Bybit ve Block Scholes verileri, bu yükselişin tesadüfi değil, bastırılmış risk iştahının sahneye döndüğünü işaret ediyor.
Son bir ay boyunca 85.000–95.000 dolar aralığında sıkışan Bitcoin, bu bandın üzerine taşarken altcoin piyasasını da beraberinde yukarı çekti. Ancak fiyatın kendisinden daha dikkat çekici olan unsur, bu yükselişin türev piyasalarda nasıl karşılandığı oldu. Ancak Orta Doğu’daki savaş gerilimi, fiyatı yeniden 92.000 dolar bandına çekmiş durumda.
Perpetual Pozisyonlar Yeniden Açılıyor
Spot fiyatın yukarı yönlü kırılmasıyla birlikte perpetual vadeli işlemlerde açık pozisyon miktarı hızla arttı. İzlenen dokuz büyük kripto varlıkta toplam açık pozisyon büyüklüğü 8 milyar doların üzerine çıktı. Ve yılın başında Bitcoin’in 94.000 dolara yükseldiği dönemde görülen seviyelere geri döndü.
Bu artış, özellikle altcoin tarafında fonlama oranlarının yukarı yönlü hareketiyle birleşiyor. Piyasa, yükselişi izlemekle yetinmiyor. Bazı yatırımcılar bu ivmenin devam edebileceği beklentisiyle kaldıraçlı pozisyonlar açıyor. Bybit’in Risk İştahı Endeksi’nde görülen sert yükseliş de bu tabloyu destekler nitelikte. Momentumun spotta değil, türevde büyümesi dikkat çekici.
ETF Akışları Spot Tarafı Ayakta Tutuyor
Türev taraftaki bu pozisyonlanma, spot piyasada da karşılıksız değil. Bitcoin spot ETF’lerine yıl başından bu yana toplam 660 milyon dolarlık net giriş oldu. 13 Ocak’ta gerçekleşen 760 milyon dolarlık tek günlük giriş, Ekim ayındaki tarihi likidasyon gününden bu yana görülen en güçlü talep olarak öne çıktı.
Ethereum cephesinde de benzer bir tablo var. ETH spot ETF’leri aynı gün yaklaşık 130 milyon dolarlık alım yaptı. Solana ve XRP ETF’leri ise geçtiğimiz hafta boyunca art arda girişler gördü. Bu akışlar, spot fiyat hareketinin yalnızca teknik bir kırılma değil, sermaye tarafında da destek bulan bir dönüş olduğuna işaret ediyor.
Opsiyon Piyasasında Nötrleşen Ama Kırılgan Bir Algı
Bitcoin’deki sert yukarı harekete rağmen, opsiyon piyasasında örtük oynaklık tarafında güçlü bir sıçrama görülmedi. Son bir ay boyunca süren yatay seyir, opsiyon piyasasında oynaklık beklentilerinin kademeli olarak aşağı çekilmesine neden olmuştu. Kırılma sonrası gerçekleşen oynaklık kısa süreli yükselse de, şu anda %38 civarında yatay seyrediyor.
Daha dikkat çekici olan, kısa vadeli opsiyonlarda volatilite gülümsemesinin yön değiştirmesi. Daha önce belirgin olan aşağı yönlü put primi, bu seviyelerde büyük ölçüde silinmiş durumda. Bitcoin ve Ethereum’da kısa vadeli opsiyonlar neredeyse nötr bir eğriyle fiyatlanıyor. Ancak bu durum piyasada yeni değil. Ocak ayı başında 94.000 dolar seviyesi test edildiğinde de benzer bir nötrleşme görülmüş, fiyat bu seviyeyi koruyamayınca opsiyonlar yeniden aşağı yönlü riskleri fiyatlamaya başlamıştı.
95.000 Dolar Seviyesi Psikolojik Eşik Olmaya Devam Ediyor
Türev piyasaların verdiği sinyaller, mevcut yükselişi destekler nitelikte olsa da, bu destek koşullu ilerliyor. 94.000–96.000 dolar bandı, hem geçmişte hem de bugün opsiyon piyasasında algı değişiminin tetiklendiği bir eşik olarak öne çıkıyor. Bu seviyelerin üzerinde kalıcılık sağlanamadığı senaryolarda, yatırımcıların yeniden aşağı yönlü korunmaya yönelme eğilimi güçlenmekte.
Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum’da farklı vadelerdeki opsiyonların benzer eğrilerle fiyatlanması da dikkat çekiyor. Normalde kısa vadeli kontratlar daha hızlı tepki verir. Bu kez vadeler arasında fark yok; piyasa kararsız ama temkinli.
Jeopolitik gerilim ve makro veriler riskleri masada tutuyor. Volatilite düşerken, yükselişin kırılganlığı daha görünür hale geliyor. Türev piyasalar şimdilik fiyatı destekliyor, ancak bu destek kalıcılığını koruyamazsa algı aynı hızla tersine dönebilir.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla.
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.