Yeliz Akmaca 
Salı günü Solana ağında dikkat çekici bir eşik aşıldı. Stablecoin’lerin toplam piyasa değeri yalnızca 24 saat içinde 900 milyon dolar artarak 15,3 milyar dolara ulaştı. Zamanlama tesadüf değil; artış, hem ağ içi ürün lansmanları hem de küresel düzenleyici netleşmenin aynı pencereye sıkıştığı bir ana denk geldi.
Bu yükselişin arka planında, merkeziyetsiz finans protokolü Jupiter’in, sentetik stablecoin ihraççısı Ethena ile birlikte geliştirdiği JupUSD’nin Solana üzerinde kullanıma açılması bulunuyor. Ancak tablo yalnızca yeni bir token’dan ibaret değil; ağın mevcut dengeleri de bu hareketle yeniden tartışmaya açıldı.
USDC Hakimiyeti Güçlü, Ama Artık Tartışmasız Değil
Solana’daki stablecoin ekosisteminin omurgasını hâlâ Circle’ın dolara endeksli USDC’si oluşturuyor. USDC, ağdaki toplam stablecoin piyasa değerinin %67’sinden fazlasını elinde tutuyor. Buna rağmen JupUSD lansmanı, bu hâkim yapının ilk kez kısa vadeli de olsa sorgulanmasına yol açtı.
Burada kritik olan, yatırımcı davranışının yönü. Solana, değer ve riskin tamamen zincir üstü kanallardan aktarıldığı bir “internet sermaye piyasası” kimliğine doğru evrilirken, stablecoin’ler bu sistemin taşıyıcı kolonu hâline geliyor. Likidite artık borsalar arası değil, protokoller arası hareket ediyor.
Zincir Üstü Sermaye Akışı Neden Hızlandı?
Moody’s Investors Service verilerine göre stablecoin işlem hacmi 2025 yılı boyunca %87 arttı. Bu artış, yalnızca kripto piyasasına özgü bir genişleme olarak okunmuyor. Aksine, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının (RWA) zincir üzerine taşınması, stablecoin talebini yapısal hâle getiriyor.
Gayrimenkul, sanat eserleri ve koleksiyon ürünleri gibi geleneksel olarak likit olmayan varlıklar, DeFi protokollerinde teminat olarak kullanılabilir hâle geldikçe, zincir içi ödeme ve uzlaşma için stablecoin’lere ihtiyaç artıyor. Solana’daki son sıçrama, bu geçişin hızlandığını gösteren erken bir sinyal niteliği taşıyor.
Neden önemli?
Çünkü risk ağırlıklı varlık piyasasının 2030’a kadar 30 trilyon dolara ulaşması beklenirken, bu hacmin zincir üstünde işlemesi stablecoin altyapısı olmadan mümkün değil. Solana’daki 900 milyon dolarlık artış, bu altyapının hangi ağlarda yoğunlaşabileceğine dair güçlü bir ipucu veriyor.
Regülasyon Etkisi Sessiz Ama Belirleyici
Temmuz 2025’te ABD Başkanı Donald Trump tarafından yasalaştırılan GENIUS Yasası, stablecoin piyasasında oyunun kurallarını netleştirdi. Yasaya göre, düzenlemeye tabi ödeme stablecoin’leri yüksek kaliteli likit varlıklarla bire bir oranında desteklenmek zorunda. Bu çerçeve, algoritmik ya da yetersiz teminatlı modelleri fiilen sistem dışına itiyor.
Algoritmik stablecoin’lerin, yazılım ve piyasa mekanizmalarıyla pariteyi koruma yaklaşımı, GENIUS Yasası kapsamında tanınmıyor. Ayrıca ihraççıların getiriyi doğrudan kullanıcılarla paylaşması da yasaklanmış durumda. Bu madde, bankalar ve stablecoin ihraççıları arasındaki gelecekteki rol paylaşımını şimdiden tartışmalı hâle getiriyor.
Solana’daki stablecoin patlaması, yalnızca ağ içi bir başarı olarak okunursa eksik kalır. Asıl soru, bu sermaye akışının ne kadarının kalıcı olacağı ve regülasyon baskısı arttıkça hangi modellerin ayakta kalacağıdır. Yanıt henüz net değil; ancak piyasa yönünü çoktan göstermiş olabilir.
Son dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.