Emre Yumlu 
Her yıl Ağustos ayında ABD’nin Wyoming eyaletindeki Jackson Hole kasabasında yapılan toplantılar, küresel ekonomi için en kritik etkinliklerden biri olarak görülüyor. Peki bu hafta cuma günü gerçekleşecek ana teması “Geçiş Döneminde İşgücü Piyasası” olan Jackson Hole toplantısında neler yaşanabilir, olası senaryolar nedir? Sizler için inceledik.
Jackson Hole Toplantısı Nedir?
Küresel finans dünyasında büyük bir ilgiyle takip edilen Jackson Hole toplantısı, her yıl Amerika Birleşik Devletleri’nde düzenlenen önemli bir ekonomik buluşmadır. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları temsilcileri, önde gelen ekonomistler ve politika yapıcılar bu toplantıda bir araya gelir.
Genellikle Ağustos ayında gerçekleştirilen etkinlikte, para politikaları, küresel ekonomik dengeler ve geleceğe yönelik beklentiler ele alınır. Özellikle merkez bankalarının faiz politikalarına ve likidite stratejilerine dair olası değişikliklerin gündeme gelmesi, toplantıyı yatırımcılar açısından kritik bir hale getirir. Bu nedenle Jackson Hole, sadece ABD için değil, dünya genelinde piyasalar için de yön gösterici bir toplantı olarak kabul edilmektedir.
Powell’ın Son Jackson Hole Konuşması
ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Jerome Powell’ın, 22 Ağustos Cuma günü yapacağı konuşmanın Türkiye saatiyle 17.00 civarı olacağı düşünülüyor. Bu konuşma her yıl klasik olarak yapılsa da, bu defa piyasalar için ayrı bir önem taşıyor. Çünkü yatırımcılar Powell’ın Eylül ayındaki faiz toplantısı öncesinde açık bir faiz indirimi sinyali verip vermeyeceğini merak ediyor.
Powell için bu konuşma ayrıca özel bir anlam taşıyor. Görev süresi gelecek yıl sona erecek olan Powell, Jackson Hole sahnesinde son kez önemli mesajlarını verecek. Piyasa aktörleri, işgücü piyasasında yaşanan zayıflama ile enflasyondaki katılığın arasında nasıl bir denge kuracağını görmek istiyor.
Zayıflayan İşgücü Piyasası
Son gelen veriler, ABD’de işgücü piyasasının soğumaya başladığını gösteriyor. Temmuz ayı tarım dışı istihdam rakamları beklentilerin oldukça altında kaldı. Ayrıca Mayıs ve Haziran verileri de aşağı yönlü revize edildi. İşsizlik oranı %4,2’ye yükselirken, haftalık işsizlik maaşı başvuruları 2021’den bu yana en yüksek seviyesine çıktı.
Bu tablo, FED’in ikinci temel hedefi olan “tam istihdam” açısından endişe yaratıyor. Piyasalarda bu nedenle “Powell işgücü piyasasındaki zayıflamaya dikkat çekip faiz indirimi için yeşil ışık yakacak mı?” sorusu öne çıkıyor.
Enflasyon Riski Hâlâ Masada
Öte yandan FED’in bir diğer temel görevi olan fiyat istikrarı tarafında da riskler devam ediyor. Son gelen ÜFE verileri son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Özellikle tarifeler kaynaklı baskılar enflasyonu yukarı çekiyor. TÜFE beklentilere paralel gelse de, çekirdek tarafta yükseliş eğilimi sürüyor.
Dolayısıyla Powell’ın işi oldukça zor. Bir yanda işsizlik artışı faiz indirimini gerekli kılarken, diğer yanda enflasyon riski faiz indirimi için temkinli olmayı gerektiriyor.
3 Olası Senaryo
Powell’ın Jackson Hole konuşması için uzmanların öne çıkardığı üç olası senaryo bulunuyor:
-
Faiz İndirimi Sinyali Verebilir
Powell, zayıflayan istihdam verilerini gerekçe göstererek Eylül ayında faiz indirimi ihtimalini güçlü biçimde işaret edebilir. Piyasalarda şimdiden bu yönde %80’in üzerinde beklenti var. -
Enflasyon Nedeniyle Güvercin Olmayabilir
Diğer ihtimal ise Powell’ın enflasyondaki risklere vurgu yaparak piyasaların faiz indirimi beklentilerini törpülemesi. Bu senaryoda Powell, “henüz enflasyon hedefiyle uyumlu bir noktada değiliz” mesajı verebilir. -
Veri Bağımlılığına Devam Edebilir
En olası senaryolardan biri ise Powell’ın net bir yönlendirme yapmadan, gelecek verileri bekleyeceğini vurgulaması. Bu durumda Powell, “bir sonraki istihdam ve enflasyon verilerini görmeden karar vermek istemiyoruz” diyebilir.
Şahin mi, Güvercin mi?
Geçen yıl Powell, Jackson Hole konuşmasında beklenmedik şekilde güvercin bir ton benimsemiş ve Eylül’de 50 baz puanlık sürpriz faiz indirimi gelmişti. Ancak bu yıl tablo farklı. Geçen yıl istihdam azalırken enflasyon da düşüyordu. Bu kez ise istihdam zayıflarken enflasyon artıyor.
Bu nedenle piyasalarda bu defa sürpriz bir güvercin Powell konuşması beklemek riskli olabilir. Muhtemelen daha temkinli bir Powell göreceğiz. Yine de, mevcut faizlerin %4,25 – 4,50 seviyesinde olması ve çekirdek PCE’nin %2,8 düzeyinde bulunması, Eylül’de 25 baz puanlık bir faiz indirimi ihtimalini masada tutuyor.
Faiz İndirimi Beklentileri Ne Yönde?
CME Group FedWatch Tool verilerine göre piyasalarda faiz indirimi beklentileri oldukça netleşmiş durumda. Yatırımcıların büyük çoğunluğu, Fed’in bu toplantıda 25 baz puanlık bir indirim yapma ihtimalini %83,1 olarak fiyatlıyor. Buna karşılık, faizin mevcut seviyede sabit kalma olasılığı %16,9 olarak öne çıkıyor. Öte yandan, daha agresif bir adım olan 50 baz puanlık indirim ihtimali ise %0 seviyesinde, yani piyasalar böyle bir senaryoyu şu anda hiç beklemiyor.
Son Dakika kripto para haberleri için hemen tıkla
Konu ile ilgili yorumlarınızı bize yazabilirsiniz. Ayrıca, bu tarz bilgilendirici içeriklerin devamının gelmesini isterseniz, bizleri Telegram, Youtube ve Twitter kanallarımızdan takip edebilirsiniz.